美通膨升溫 有望加速升息

美國4月個人消費支出物價指數年增率攀抵1.6%，創2012年來最快增速，顯示通膨明顯升溫，讓Fed對經濟將穩定邁向通膨目標的信心大增。若通膨加速升高的趨勢不變，甚至可能促使Fed提前升息。 美聯社

過去數年來聯準會（Fed）靠大印鈔票來因應高失業與低通膨，但隨著通膨顯露升溫跡象、就業市場卻依舊疲軟，量化寬鬆（QE）退場後的升息時機逐漸成為各方爭論焦點，決策官員可能陷入兩難境地。

美國最新公布的個人消費支出物價指數（PCE），這是Fed偏好的通膨指標：4月年增率攀抵1.6%，雖不及Fed設在2%的通膨目標，但創2012年來最快增速，顯示通膨明顯升溫、擺脫去年底來徘徊在1%以下的狀態。

這令Fed對經濟將穩定邁向通膨目標的信心大增。倘若通膨加速升高的趨勢不變，甚至可能促使Fed提前升息。堪薩斯聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）上周說：「我認為應在QE退場後的短時間內調升短期利率，以回應經濟情勢好轉。」

然而從金融危機至今，數百萬名美國人仍無法找到全職工作，從事兼差或已停止找工作的人，可能接近積極求職人口的兩倍，代表4月失業率降至6.3%僅反映出部分事實。

通膨的升勢通常會受限於失業率，因企業能輕易找人替代要求加薪的員工。美國4月薪資月比只增0.2%，為一年來最小。這樣的局面或許意味，Fed將被迫在提前收回寬鬆政策或忍受通膨升高（而不採取行動）間做出抉擇。

但即使是對超低利率政策懷抱質疑的鷹派官員，對應於何時升息也意見分歧。里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克（Jeffrey Lacker）說，他認為「Fed傾向於在明年第2季升息」。

喬治則主張，應比多數決策官員預料更早升息。她擔心超低利率政策施行太久，將促使銀行在追逐更高回報上冒太多風險。

費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟（Charles Plosser）指出，通膨將逐步升高，速度「可能比部分人士預料更快」，並表示升息時機將比其他人預期更早到來，多早則依經濟情勢而定。

另外，訂6月1日接掌克里夫蘭聯邦準備銀行的麥斯特（Loretta Mester）也對通膨情勢表達憂心，她在就職演說中表示當前採用的指標可能低估了通膨。

圖／經濟日報提供

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