巴隆周刊特選／美消費信心強 股市還會漲

投資策略師說，股市本益比傾向與消費者信心同步起伏，而近來美國消費者信心攀至多年來的高水準，將可在未來幾年繼續大幅推升美股。

巴隆周刊報導，富國資本管理公司首席投資策略師包森（James Paulsen）指出，根據他的研究，標普500指數與密西根大學消費者信心指數有密切的相關性，以過去四季盈餘計算的標普500本益比，從1960年代以來與信心指數大體上呈現同步走勢。

包森說，在「搖擺的1960年代」投資人願意以高達20倍的本益比買股票，但1970年代本益比跌至個位數，因為消費者信心受到高通膨與高失業的夾擊。

到1980年代，前景一片光明，信心與股市齊揚（除了1987年10月的股市崩盤帶來的恐慌外）。

本益比在1990年代再度與信心同步上升，直到「非理性榮景」在2000年把本益比推至約30倍。進入21世紀本益比和信心穩定滑落，到2007-08年金融危機跌至谷底。

包森指出，此後迄今美股本益比才從13倍升到約16倍，而消費者信心指數則從50幾攀至80-85，仍遠低於2000年代初三位數的高峰。

包森說，美股在金融危機時重挫到遠低於長期趨勢的水準，至今只回升約一半。以當前的情況，美股還大有可為，因為消費者信心改善將引領股價繼續上漲。

目前拖累信心的主要因素是，實質所得已有十幾年未見成長。

雖然失業率從雙位數大幅降至4月的6.3%，工作年齡人口的就業比率仍維持在接近衰退時的低點。

不過，包森認為企業投資已出現復甦跡象，將可促進就業成長；同時聯準會結束量化寬鬆（QE）可望提振信心，因為低利率意味蕭條和通縮，從超低水準正常化的利率不致傷害股市投資人信心。

但包森並未鐵口直斷股市前景一片大好，只含蓄表示美股短期有小幅攀升的潛力。

他預測標普500年底的目標是2,000點，約比上周五的新高收盤價高5%。

via udn經濟日報發燒新聞