葉倫：寬鬆政策有必要持續

美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫31日表示，勞動市場仍相當疲弱，證明Fed「非常的」寬鬆政策仍有必要繼續實施「一段時日」。美股道瓊工業指數31日早盤應聲勁揚156點，標準普爾500指數邁向連五季收紅。

葉倫在芝加哥舉行的Fed社區發展會議上演講時表示，以美國經濟現況而言，距達成Fed被國會賦予的兩大使命目標——維持物價穩定和充分就業——還很遠。

美國失業率目前為6.7%，遠高於Fed官員認定為「正常」的5.2%-5.6%水準；通貨膨脹率目前只略高於1%，也遠低於Fed 訂的2%目標。

葉倫指出，非全職勞工為數眾多、工資停滯、勞工參與率降低，以及失業時期拉長，在在顯示Fed官員必須持續實施現行的寬鬆措施。

她說：「這種非常的承諾（extraordinary commitment）仍有必要實施一段時日，我相信Fed的決策同僚也廣泛認同這個觀點。」

葉倫所謂「非常的承諾」，指的是Fed大量購債與維持借貸成本低廉的措施。Fed自2008年12月來一直維持基準利率在接近零的水準，另在最近的三次貨幣政策會議中，決定把每月買債規模從850億美元減為550億美元。葉倫強調，Fed最近決定減碼每月購債規模，不應被視為收緊貨幣政策。在上任後的首場聯邦公開市場操作委員會（FOMC）記者會上，葉倫暗示結束購債六個月後可能升息，引發市場重挫。但她31日的說法顯然有意澄清那種疑慮。

標普500指數31日早盤上漲0.9%至1,873.53點，邁向連漲五季、寫下2007年來最長漲勢。道瓊漲1%或156.63點，報16,479.639點。

另外，31日公布的芝加哥3月採購經理人指數（PMI）跌至55.9，為去年8月來最低，反映就業疲軟，也佐證葉倫對勞動市場現況的說法。

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上市櫃獲利大增47% 50家公司賺逾一股本

景氣確定復甦，去年整體上市櫃公司稅後純益達1兆5,203億元，較2012年大幅成長47.95%，明顯優於市場估計的二至三成。去年台股大賺一個股本的公司更多達50家，也創下台股歷年來最佳的紀錄，基期提高後，分析師預估今年上市櫃公司整體獲利成長幅度將在10%至15%。

法人表示，觀察歐美地區主要國家所公布的經濟數據，已經印證經濟在復甦的軌道行駛並加速中，歐洲企業明顯感受到歐洲經濟回溫。

第一金證投顧副總陳奕光表示，台灣經濟已經與國際經濟體接軌，雖然去年的基期墊高後，要再現大幅成長難度高，但今年上市櫃公司獲利動能仍在，預期仍有10%至15%的成長空間。

對於去年台股獲利大幅成長，大展證券總經理陳政元表示，主要由於面板、半導體產業由原本的大幅虧損轉為獲利。

另外，金融股及LED產業的回升也是成長來源，今年在景氣復甦下，台股今年整體獲利成長幅度雖不如去年，但是仍將有一成以上水準。

受惠於歐美地區主要經濟體景氣復甦、會計準則改變，使得去年每股稅後純益超過10元，賺一個股本的公司高達50家，創下台股最高紀錄，相當驚人，較前一年的37家成長35%。其中電子股22家，非電子股28家，傳產股表現比電子股更是搶眼，去年傳產股股價撐起台股一片天有其道理。

去年每股稅後純益超過10元以上的非電子股中，以營建股、百貨、生技、汽車、紡織、食品為主，其中鋼鐵股以高興昌以出售土地資產賺逾一個股本竄出，長虹、興富發等營建股主要因IFRS國際會計準去年上路，以全部完工法入帳，加上房地產景氣佳，推案量龐大的貢獻，F-淘帝、F-麗豐、F-綠悅則為新加入台股行列的高價新兵。

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25~29歲女性 近八成未婚

台灣婦女晚婚趨勢更趨明顯，各年齡層未婚女性比率全數增加，當中25至29歲女性中近八成未婚，為這20年來攀升幅度最明顯族群，經濟因素是女性保持單身或是選擇踏入婚姻的關鍵因素。

行政院主計總處昨（31）日發布婦女婚育調查，台灣15歲以上女性者總體未婚率達到32.55%，創下調查以來的最高紀錄，又以25歲至34歲適婚年齡者女性未婚比率增加的最多。

就年齡區間觀察，24歲以下女性因社會結構改變，加上高等教育普及因素，未婚比率高達九成七以上。25至29歲區間女性的未婚比率由20年前的三成六，竄高至近八成。

主計總處官員表示，台灣受教環境改變是女性未婚比率攀升的一大原因，大學教育普及之下，女性受教年限普遍延長，加入職場時間晚，自然延後結婚年齡，加上產業結構變化，服務業比率增加，帶動女性投入勞動市場，使得女性越來越晚走入家庭，就由近年來女性勞參率上揚亦可觀察出此趨勢。

根據統計顯示，女性未婚與選擇結婚之間，經濟因素是一大主因。女性未婚的三大原因分別是「尚未遇到適婚對象」、「經濟因素」以及「工作因素」，除了尚未遇到適合對象外，另兩項都擺脫不了社會經濟現實的壓力。

主計總處官員表示，所謂經濟因素指的是現代女性面對經濟負擔的壓力，有的女性可能需承擔原生家庭家計，或是認為當下的經濟條件不足以支撐共組家庭，種種負擔造成選擇繼續單身。

至於工作因素則可能造成女性分身乏術抽不出時間結婚，鎮日在忙碌、龐大的工作壓力下，連自身終身大事都無暇顧及。

至於要如何提升女性的結婚意願，首要就是有穩定的工作及收入，再者就關乎配偶的體貼配合度，是否願意分擔家務並對生育有共識。另外，婚後若是能夠繼續工作，亦是女性增加結婚意願的一大誘因。

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社群網發威 「冰雪奇緣」賣翻

迪士尼電影「冰雪奇緣」（Frozen）全球票房突破10億美元，成為影史上最賣座動畫片，主要歸功於主題曲成功製造話題，以及社群媒體讓口碑像病毒般快速傳播。

迪士尼30日宣布，冰雪奇緣去年11月27日感恩節前夕上映以來，已在北美締造3.984億美元票房收入，加上6.74億美元的海外票房，迄今全球票房收入總計10.72億美元，已打破皮克斯（Pixar）「玩具總動員3」2010年所創的10.63億美元先前最高動畫片賣座紀錄，並成為史上第10大賣座電影。

這部電影已蟬聯三個多月北美票房前十名，而且叫好又叫座，抱回今年奧斯卡最佳動畫片與最佳原創歌曲獎。電影原聲帶去年11月推出後大為轟動，根據尼爾森SoundScan調查，目前仍高居美國告示牌排行榜冠軍。

但這部描述姊妹情深的動畫片之所以讓迪士尼名利雙收，並成為一股勢如破竹的力量，靠的並不是影評推崇或票房捷報，而是觀眾熱烈的反應，社群媒體更在其間扮演推波助瀾的角色。

在Google搜尋上輸入「冰雪奇緣」，可發現數不盡的影迷自製的影音、寫的部落格文章、創作的小說、傳授如何梳女主角髮型的YouTube教學影片等等。推特、臉書上的相關分享更是多不勝數。

主題曲「讓它去」（Let it Go）尤其掀起一股狂熱，網路上改編之作從牙牙學語的幼兒版、網友惡搞版、到非洲種族以專業製作的勵志版，五花八門。此曲也成為全世界自我賦權的頌歌，激勵了癌症病患、失婚者和其他經歷信心危機的人士。

對許多人來說，冰雪奇緣最大的賣點是題材積極向上，尤其以兩位堅強無畏的女性為主角，不落俗套，贏得大批粉絲。

冰雪奇緣的成功也逆轉迪士尼與皮克斯的命運。皮克斯之前是動畫片寵兒，2006年被迪士尼以74億美元併購，去年11月裁員67人，下一部劇情片「The Good Dinosaur」延後18個月推出。批評者指出，皮克斯太依賴推出賣座片的續集，逐漸失去原創力。

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台灣對美歐貿易 驚見「死亡缺口」

經濟部工業局和國貿局昨（31）日雙雙示警，台灣與美國、歐盟的貿易，在南韓積極對外簽署自由貿易協定（FTA）之後，都已出現「死亡缺口」，台灣不能再忽視這個問題，一定要走出去，「參與區域經濟整合，是台灣必走之路」。

全國工業總會昨天舉行「ECFA貨品貿易協議」產業座談會，經濟部次長卓士昭表示，台灣目前只簽了五個FTA，只有9.65%的出口貿易值涵蓋在零關稅FTA範圍當中，落後全球趨勢。南韓分別在兩、三年前與美國、歐盟簽署FTA之後，近二年南韓出口到歐盟和美國市場呈現成長，台灣則是衰退，顯示台灣已被南韓取代。

經濟部工業局組長蕭振榮說，去年前三季數據顯示，南韓對外簽署已生效的FTA共有48國，已有36.11%出口貿易值涵蓋在零關稅當中，若洽簽中的FTA達成協議並生效，涵蓋率將達80.97%。

工業局分析，台灣與南韓出口產品近九成重疊，韓國與美、歐的FTA生效之後，南韓產品市占率普遍提高，在圖形出現所謂的「死亡缺口」。工業局主管強調：「台灣在全世界還有多少死亡缺口可以開？政府和企業都希望多一些開放的機會。」

昨天的產業座談由建大董事長楊銀明主持，他說，目前TPP和RCEP都把台灣排除在外，之前建大接到印度和東協的訂單無法出貨，因為我們單是關稅就和其他競爭對手差了15%。

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撇開怪獸 讓真理愈辯愈明

認清服貿開創新局系列五之五

服貿協議對台灣經濟的未來非常重要，但若干開放項目的是非對錯引發不同意見，學潮抗爭背後，夾雜著遠超越服貿本身的複雜情緒，因此要構思服貿的未來，需要我們每一個人釐清真實的感受，盡可能讓服貿歸服貿，政治歸政治，更重要的是，不要再藉此放出會撕裂台灣的猛獸。

無論大家反服貿的理由為何，但感覺上似乎離服貿本身愈來愈遠。本期「經濟學人」雜誌的一篇專論，精確地點出了事情的癥結。

專論指出，雖然學生以非民主的手段占據了國會，而且學運及反對黨提出的許多說法，都是看似成理但實際錯誤，因此整個運動的成功，其實是建築在對馬總統及兩岸經貿整合的不信任，以及更深層的統獨問題上。

在可預見的未來，統獨問題都會繼續纏繞著我們，目前也沒有任何條件可對此問題做一了斷，因此關鍵不在統獨問題本身，而在於我們要讓這個問題藏在幕後還是走出台前。過去近20年間，統獨問題一直在台前、幕後二個極端間遊走；雖然近年來逐漸隱身幕後，但在這次學運中，似乎又有走出台前的態勢。

我們無意辯論統獨的利弊，也不是當前的重點，而是想請各界認真想想，對於眼前根本沒有解決方法的統獨問題，搬出台前來的意義何在？對台灣的處境又有何種好處？況且占領立院或上街抗議，絕非決定這個重大議題的方式。所以這是第一個會撕裂台灣卻無顯著意義的怪獸。

另一個撕裂台灣的怪獸，就是服貿「懶人包」。懶人包是一個簡稱，代表了所有以高度簡化、濃縮的資訊，來表達其對於服貿看法或立場的文件。懶人包本身是中性的；若有助於大家對服貿的理解，多多益善。但實際上，如同經濟學人所言，很多懶人包充斥著似是而非的內容，用片段、局部且偏頗的內容，來支持其基本立場，而且即便有明顯且極不合理的論述，作者隨意創作，隨意散布，對問題的釐清毫無幫助。

這樣的發展，已經逐漸使台灣失去可以信任的公共討論空間，因為只要略有生活經驗或願意去看看服貿文本的人，就會發現很多意見領袖原本應以中性、專業引導社會思考，都已經拋棄應有的自我拘束，而以經不起驗證的話語在迷幻社會。這是第二個我們要擔心的怪獸。

這些令人憂心的發展，都與服貿本身的關聯性愈來愈弱，因此回歸服貿本身的討論，對於台灣經濟發展，對於停止台灣繼續被撕裂，都非常重要。服貿協議的談判前與談判過程中，確實有不透明的問題，所以按照正確的事實，進行逐條審查，是必要的程序。而現行法制對兩岸協議的監督機制，隨著兩岸互動愈趨密切的今天，顯然已捉襟見肘，因此我們也支持透過立、修法，建立合乎時代的監督機制。

目前學運、反對黨與政府對於審查服貿，強化監督的立場已趨於一致，唯一的落差，就在於先立法還是同步進行的順序。對此，我們不認為先立法再審議是有利於台灣的做法，因為服貿的爭執點，一直環繞在少數幾項；對於大部分的條款與開放內容，各界都沒有爭議。而自從簽訂服貿協議這九個月來，也已完成20場的公聽會、上百場的溝通，因此為了形式上履行透明化，就要重新談判、重新徵詢意見、重新公聽，讓整個程序完全重走一遍，絲毫沒有實益，且陸方也未必願意配合作戲。服貿審議與監督立法同步進行，才是最務實、有意義的做法。

最後，真理愈辯愈明，未來即便大家理解服貿協議對台灣的意義，並不意味社會改變對政府的不信任感；揚棄雄辯的言語，表現出誠懇坦然的態度，才是政府需要的變革。

（系列完）

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輪胎雙雄 營收將攀高

建大董事長楊銀明。 (本報系資料庫)

大陸輪胎市場續熱，預計將帶動國內兩大輪胎廠營收成長，正新（2105）與建大展望今年，現階段產能利用率相當高，也分別有擴廠計畫，因此法人預期，今年兩大輪胎廠的營業表現，可望再攀高。

正新去年營收、獲利均創下歷史新高水位，每股稅後純益（EPS）達5.72元，同樣是近年來最高紀錄，雖然近期輪胎上游原料合成橡膠與丁二烯紛紛走跌，引發市場對大陸輪胎需求疑慮。

不過，正新指出，「不知道同業的情況，但是我們還在擴產中」，明顯感受到，現階段供不應求。正新28日收盤84.5元，上漲1.1元。

目前正新規劃中的擴廠計畫，也就是台灣斗六廠三期計畫與印尼廠，斗六廠三期預計會生產摩托車胎，年產能約3,000條，投資金額可望逾20億元；至於印尼廠，正在積極洽談土地，投資規模約100億元。正新表示，上述兩大擴廠計劃，期盼可以在近月定案。

對於今年展望，市場預估第1季營收，略接近300億元大關，但是第2季恢復正常工作天數，再加上，進入備貨季節，預期第二季表現亮眼。

至於建大表現，也毫不遜色，去年受惠於轎車胎產能大增，以及併入美國輪圈廠效益，建大全年度營收、獲利也雙雙創歷史記錄，EPS達4.41元，也刷次高水準，若扣除美國輪圈廠的貢獻，EPS也有4.24元表現。

建大表示，北美市場復甦力道明顯，再加上，歐洲市場也跟著回神，大陸的經濟成長仍有7%成長，估計大陸市場新車數量，可望成長15%，因此3月以來的稼動率接近滿載。

帶動旗下各廠擴增產能，包括大陸天津廠新增1萬條，合計1.3萬條；台灣雲林薊桐廠，也會新增3,000條，達到8,000條，產能全開的境界。

建大認為，今年大陸推動城鎮化速度會加快，勢必會提升三、四線城市素質，高價輪胎的滲透率會提高，預期全年度轎車胎貢獻營業成長速度快。

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生活法務通／限定繼承 防天外飛來橫債

圖／經濟日報提供

「青蛙王子」高凌風日前因血癌病逝，身後的遺產及債務處理衍生不少風波。外傳高凌風留下四份遺囑，每份遺囑的遺產分配方式都不同，加上高凌風與前妻金友莊的債務問題，也牽動可分配的遺產數量，更讓外界好奇究竟會如何分配。

律州聯合法律事務所主持律師賴芳玉認為，高凌風的遺產爭議，正好反映常見的兩項遺產爭議，也就是遺產範圍及遺囑合法性。

遺產範圍指的是被繼承人的資產及負債。賴芳玉指出，繼承人會同時繼承資產及負債。遺產部分包括定期存單、銀行存款、不動產、股票等。但若生前有做海外投資、海外公司、海外帳戶或信託，資產範圍都很難搜尋。賴芳玉說，若被繼承人生前沒有留下紀錄，繼承人就只能等收到帳單時才能掌握帳戶明細。

要避免後代四處找遺產、找債的困擾，賴芳玉建議有海外投資或帳戶的人，應儘量在遺囑裡提供自己的投資標的物，讓繼承人有追訴依據。

除了遺產多少不容易查明，不明的負債同樣讓子女頭大。一般人死後留下的債務，常見有借貸、未結束的官司、訴訟費等。由於子女繼承時是連債務及遺產一起繼承，過去常發生「天外掉下橫債」的憾事。

賴芳玉指出，為了保護子女不會莫名繼承未明債務，五年前民法已修改繼承方式，改以「限定繼承」為原則，繼承人只需拿繼承的遺產來償還債務。若債務高於遺產，繼承人不需拿自己錢來還債。

如果父母生前有很多訴訟還未解決，賴芳玉建議子女也可先拋棄繼承，避免日後需承擔律師費用或訴訟結果等。

若親人已死、卻未留下遺產債務明細，子女與親屬可以先詳細列出所有的資產，並計算夫妻財產制後的遺產剩餘數目。至於未明的債務，則可調聯徵中心的卡債、融資、信用卡循環貸款資料。

除了遺產範圍之外，遺囑合法與否，也會影響遺產的分配。賴芳玉指出，許多遺產紛爭，都因子女各自拿出不同版本的遺囑，宣稱自己手上的遺囑合法，最後得由法院來判定哪一份具法律效力。

要避免類似爭議，建議最好以公證遺囑的方式進行，因為公證人做為中立的第三方，除較能確保遺囑不會侵害各方權益，也能協助排除詐欺脅迫、精神狀態不佳、或是遺囑內容侵害特留分的情形。

另外，也有子女會在父母死後逕自拿父母的印章存摺到銀行提領存款以辦理後事，這種行為也可能會引發侵佔、偽造文書等訴訟。賴芳玉表示，若以這種「取巧」的行為先拿走遺產，最後法院多會裁定子女返還先領走的錢。

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可成…溫柔騎士 府城扎根

可成董事長洪水樹的妻子林珍玫擔任可成教育基金會執行長。 圖／經濟日報提供

台南，是台灣這塊土地的起點，也是百年來的重要門戶。發跡於台南的金屬機殼大廠可成科技，積極為故鄉培育人才，並透過旗下教育基金會注入藝術清流，讓下一代孩子在文藝氣息的古城快樂長大，甚至驕傲地對世界宣告，「我來自台南」。

走在台南老市區，這裡孕育出世界級的金屬機殼大廠。機殼是電子產品必備零組件之一，一般人對於機殼廠的印象是「很多機器和黑手」，可成扭轉了這個觀念，用獨門技術幫助客戶設計出時尚簡約的手機和筆電。

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可成在家鄉有二座工廠，分別是仁愛廠跟南科工廠，在台灣員工合計3,000人。可成的企業總部設於台南，在台灣的廠房投資也以台南為主，身為台南人的董事長洪水樹近三年在台南購入3萬坪的土地，為擴產作準備。

贊助音樂家 辦國際級表演

洪水樹最為科技產業津津樂道的是由醫轉商，洪水樹的父親在台南成立可成，早期是電風扇外銷公司，當年鋁合金已是高度成熟、競爭的產業，公司決定轉型，原本是長庚醫院耳鼻喉科的醫師的他，回到台南繼承父親的事業，自此奠定公司在機殼產業的龍頭地位。

隨著企業規模擴大、獲利成長，可成2000年成立教育基金會，表達對家鄉的關懷，洪水樹夫婦相偕投入地方公益。洪水樹是基金會的董事長、夫人林珍玫擔任執行長，掌管基金會事務，目前基金會有十多名員工。

畢業於文化大學美術系、並赴日求學的林珍玫，出身於藝術世家，她以溫柔的藝術力量讓國際看到台南的古典與文藝。可成教育基金會投入的公益領域相當多元，甚至關注到一般公益團體甚少注意到的領域，關懷層面涵蓋教育、文化、環保等。

像是近年台南屢屢舉辦的大型國際級音樂活動，幕後推手之一正是可成教育基金會。

林珍玫希望，藉由贊助音樂家的方式，使音樂家可以演奏大的曲目，像是協奏曲，讓台南市民不用出國就可以親身聆聽大作。

林珍玫投身台南地方教育文化不落人後，除了提供弱勢課輔和弱勢獎學金外，可成教育基金會贊助的領域從國小一路到大學，項目也從小到大，從獎勵學生參加台北科展的費用、協助台南市立中山國中的舞蹈班到台北參加比賽，也提供成功大學獎學金。

在高等教育的部分，近期基金會也對位在台南官田的國立台南藝術大學投入200萬元的補助款，讓學生邀請海外藝術家到學校跟學生們進行生活創作，已經有多位日本與美國的陶藝家陸續來到台南，與學習藝術創作的學生們深度交流。

廣發獎學金 強化教育力量

針對環境保護方面，基金會曾協助台灣溼地保護聯盟合作，進行台南七股鹽田濕地的保護工作，多年前也為台灣溼地保護聯盟舉辦募款音樂會，會中播放保護濕地的影片，希望台南人學習保護自己的濕地。

身為媽媽的林珍玫對於台南小學的教育很有自己的想法，她與洪水樹共有四個小孩。她認為，語言是走向世界、國際的根本，基金會大力提倡孩子具備良好英文能力的重要性，英語也會提升台南市的競爭力。

林珍玫表示，台南市有一間很特別的小學「崇明國小」，不但有中文與英文的雙語班，而且還是公立學校，小學上課的內容除了台灣的教科書外，同時採用美國小學的教科書當教材，甚至請外籍老師上課，連數學、社會等科目也是用英文，就是要讓孩子能自然而然地學習第二語言。

「希望這種雙語小學可以普及到全部的台南，甚至推動英文成為台南的第二官方語言」，林珍玫說。她表示，若是雙語小學能在台南全面開辦，有助提高地方的教育水準，讓台南成為更多家長選擇入住的城市。

林珍玫說，她自己是高雄人，嫁到台南成為台南的媳婦，覺得台南最特別的地方在於，台南雖是百年古城，但巷弄間環境都相當整齊乾淨，市民普遍有高度文化素養。台南對於精緻文化的要求很高，像是市民普遍對食物相當挑剔，「想要在台南開餐廳，不是很容易的事。」

此外，林珍玫說，台南人講求的就是「實在」，像是位於台南的振利工具店，店內販售的刀子就是師傅一把一把打造出來的，在台南，到處可以發現台南人對「實在」的要求。

可成科技，正以台南人「實在」的樸實態度，把厚重的鋁錠磨成輕薄耐用又具有時尚元素的筆電和手機的鋁合金機殼，幾乎全世界一半的美商蘋果金屬機殼筆電都是來自於這位「台南的孩子」之手，使得台灣成為國際大廠蘋果公司主要機殼採購國家。

圖／經濟日報提供

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液晶TV智慧機 暖流來了

3月下旬進入中國大陸五一旺季備貨潮，液晶電視與智慧手機，將是兩大熱門商品，包括友達（2409）、群創、聯發科、大立光、鴻海、和碩與宏達電等相關產品概念股，3、4月的業績可望跟著上揚。

NPD DisplaySearch副總裁謝勤益表示，來自國際電視品牌與大陸彩電品牌，在大陸五一旺季來臨，陸續展現強力拉貨力道，並導致32至42吋，以及65吋等電視面板供應吃緊，今年各大品牌主打的4K2K電視，需求跟著熱絡。

群創與友達是全球前兩大4K2K電視面板供應商，2014年將拿下全球六成市占率。

大陸彩電廠為與南韓品牌競爭4K2K電視市占率，都向沒有競爭關係的台灣拿貨，友達與群創是最大受惠者。

另外，小米宣布將在5月推出一款49吋4K2K液晶電視，手機品牌也跨入電視銷售，對擴展4K2K電視市場，將有推波助瀾的效益，其組裝廠和碩與仁寶將同步受惠。

NPD DisplaySearch統計，2月整體出貨至大陸的電視面板降到485萬片，3、4月將看到強勁成長，單月出貨升至600萬片，成長率超過兩成，主要是五一備貨需求來臨，歐美新機種也陸續鋪貨。

智慧手機也是五一備貨的重點產品，受到聯發科與許多零組件廠商的支持，加上4G網路的推進，中國在2012年成為全球最大智慧手機市場，2014年持續成長至4億台，年增35%，智慧手機在五一將有一波銷售成長可期。

宏達電新機皇M8風光上市，歐美台灣3月底首批鋪貨，中國市場不僅緊接在後，宏達電也規劃進一步擴大中國通路布局，與中國通路龍頭蘇寧達成戰略合作協議。

宏達電也與廣東恒大和簽署合作夥伴協議，旗下中階機種Desire 816同步在廣東恒大和3,000多家零售門市銷售，並前往大陸發表新機，搶食五一商機。

【記者蕭君暉、張義宮／台北報導】中國大陸五一備貨需求，使得近期電視面板與智慧手機面板價格止穩，若後續五一的液晶電視與智慧手機銷售創下佳績，帶動庫存回補熱潮增溫，加上下半年進入旺季，有利未來價格上漲，提升面板雙虎、彩晶（6116）、華映等獲利可期。

圖／經濟日報提供

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中小股 還可再攻一波

權值股挑戰「升級」風向成形，今年以來狂飆一成的櫃買（OTC）指數卻出現高檔震盪加劇情形。凱基投顧指出，景氣復甦時期，中小型股的獲利成長力道通常較大型股強勁，目前股市處多頭氛圍，加以資金簇擁，看好中小型股多頭再攻一波。

根據凱基投顧調查，市場對中小型股未來三年獲利年複合成長率共識為25.5%，以2014年預估本益比27.4倍來看，本益比／盈餘成長率比值（PEG）為1.1倍，評價尚屬合理。對照2000年、2007年股市多頭時期，PEG曾達2.8倍與1.4倍經驗，推測股價還有上漲空間。

資深分析師方慕孺分析，近期投信已經展開第2季、甚至搶先布局下半年的中小型股換股潮。

他觀察，目前本土法人籌碼開始逢高獲利本益比偏高個股，也棄養漲多股，轉進電子股中本益比相對偏低的蘋果供應鏈；另一方面，將邁入旺季的中概股，以及部分獲利表現良好的金融股，也開始吸引部分本土法人偷偷進駐。

另根據玉山投顧整理，1990年以來每當台股遭逢靜坐、學運等政治因素影響，指數通常在短線反應完後，就會回歸基本面表現。

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台股配息慷慨 有利後市

鑑於財政部稅制改革如火如荼明年1月上路，大股東積極把關自身荷包，今年配發股利的政策相當大方，把未分配盈餘或資本公積拿出發放。法人說，今年台股配股／配息率將是史上最佳的的一年，配合龐大的資金動能，對推升台股指數極具正面助益。

財政部今年投出稅制改革的震撼彈，包括富人稅及股利可扣抵稅率減半，最快明（2015）年1月實施時，明年發放今年的股利可扣抵稅額即僅能半數抵稅，這使得上市櫃大股東相當緊張，密集開會商討因應策略。

因此看到絕大多數的上市櫃公司發布去（2013）年財報，緊接著公布股利政策的數字都令市場驚訝，甚至有些是去年虧錢，但今年仍配發股利給股東，如力成（6239）去年每股虧損5.24元，動用資本公積，今年每股配發2元現金給股東。

統一投顧董事長黎方國表示，新稅制上路前，大股東將未分配保留盈餘及資本公積拿出來發放，今年是不可避免的趨勢，能提前避稅的大股東都會在今年進行避稅。

一般台股上市櫃公司股利可扣抵稅率高的多數為未享有賦稅優惠的傳產股，可扣抵稅率低的為電子股等。

舉例而言，台積電股利可扣抵稅率為9.8%，新制上路後，台積電的大股東明年補稅的金額將大大地增加。這也就是驅使今年上市櫃大股東大方發放股利的最關鍵因素。

日盛投顧總經理李秀利說，今年股利政策大放送、加上每年股利預計在第3季至第4季發放，累積龐大的資金動能，對推升台股指數有十足的幫助。

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讓在地企業及勞工雨露均霑

認清服貿開創新局系列五之四

自由化與全球化一直是20世紀以來，各國政府奉為圭臬的施政重點，但這項政策基本上是有利於跨國企業，對在地沒有能力跨足國際的小企業及勞工卻帶來衝擊，這也是為何各國大多數小企業及勞工會抗拒全球化、自由化的主要原因。

目前許多國家，包括我們台灣，大都採輔導或救濟的方式來因應這些衝擊，但顯然這不是最好的方式。中小企業在面對跨國企業，若以競爭角度來看，再怎麼輔導，相對擁有的資源仍完全不成比例；對勞工而言，工作權益是無法以救濟政策所能補償的。因此，如何在開放及全球化之下，讓絕大多數企業及勞工可以參與經濟活動，才是政府該努力的方向。

況且，相較於貨品貿易開放的效益及影響，服務貿易開放的效果相對不明確，但衝擊卻更廣泛，因此，如何在開放利益與衝擊間取得平衡？勢必不能等到衝擊產生後再來因應與救濟。基本上，服務貿易有四種模式，包括跨境提供、境外消費、設立據點、及自然人存在，各有不同模式，所產生的在地利益及就業，當然也有所差異。

其中第一種模式，是跨境提供服務，最典型就是電子商務，只要消費者可以上電商網站，配合第三方金流與物流活動，便能產生及完成消費行為。不過，此次服貿協議大多數項目，我們並沒有簽下跨境提供模式，即便電子商務也只能赴福建設立據點。

第二種模式，是境外消費，主要為觀光客的消費活動，這應該是所有模式中對於在地生產及就業產生最高效益的模式，不過，先決條件是這些觀光客所消費的商品是本地生產，否則，本地只賺到商品周轉服務收入，獲益者只限於這些流通業者，更糟的是，倘若中國大陸廠商採上下游一條龍策略，那麼，台灣廠商連中間的周轉利益也賺不到。

第三種模式，是設立據點，也就是台灣企業可以赴中國大陸設立據點提供服務，這也是政府及贊成服貿協議企業，最寄予厚望的模式，但此模式與第四種模式台灣律師、會計師赴中國大陸執業一樣，對台灣本地的產業關聯及就業效益，實在有限。不過反過來看，陸資來台設立據點的確可能創造台灣在地就業，唯先決情形是，這些陸資所創造的就業並非取代本地企業，而是額外增加的。

從以上的分析來看，跨國企業的利益與行為並不必然與整體經濟所關注的利益完全吻合，台灣跨國企業所在乎的是可以因為服貿協議而馳騁中國大陸內地市場，但就國家經濟的政策目的而言，卻希望創造更多的國內就業機會及所得。就以號稱此次服貿協議獲益最多的產業，包括金融及電子商務，可以赴中國大陸設立據點後，大家都寄望未來獲利可以回饋台灣本地。

有些人會認為，當企業在海外賺錢後，應可透過股市或員工分紅回饋給股東及員工，但從過去的經驗來看，這些回饋均未顯著發生，先前的ECFA早收降稅利益、或是企業營所稅由25%降至17%，企業獲致政策利益，大都放到企業自己的口袋裡，因此去期待企業主動回饋，顯不切實際。唯有讓服務貿易不得不與台灣在地生產活動相連結，才能維繫甚至創造台灣中小企及勞工利益。

也許政府不能完全禁止中國大陸企業運用所謂產業一條龍策略，但資訊的透明、揭露與查緝，給予民眾自由選擇，是政府應堅持的。另外，政府不應以規模效率為由，放棄對於市場多元及競爭性的堅持，當競爭性下降甚至不存在時，不僅利益為少數人獨占，消費者多樣性選擇的效用也不再存在，那麼所謂自由化的意義將完全喪失，自由化反而因為獨占壟斷力的提升，而使得市場變得更不自由。

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名家觀點／扳動轉轍器前 再想一下

本文是總統府資政陳於去年9月24日見刊本報的專文，時隔半年，太陽花學運反服貿活動掀起波瀾，引發社會震盪。由於專文內容印證時事，發人深省，本報特予重刊，以饗讀者。

近日應聘在大學承乏講座教授，在國外教書的友人好意捎來一則在課堂上供學生思考的hypothetical situation： 有一群小朋友在正常的鐵路上嬉戲，旁邊另有一條廢棄的鐵路，上面也有一位小朋友在玩耍。突然一列火車急行而至，而你正站在轉轍器旁邊，請問你會做什麼動作？在課堂上絕大多數的同學選擇立即扳動轉轍器，讓火車駛向停用的鐵軌，拯救多數的小孩。

聽到同學第一時間的反應後，教授提醒同學：那位單獨在鐵道上玩的小孩是守規矩的，而那一群在正常鐵軌上嬉戲的是不守規矩的，為何要犧牲守規矩的人？請大家再思考。

其實這位教授心目中的答案是：不碰轉轍器，讓火車繼續行駛，因為在正常鐵道上遊戲的小孩應該早有火車會來的風險意識，在你還在猶豫不決時，他們可能已經準備好拔腿逃離，而且勉強將火車轉到久未使用的軌道，斷送的可能不只是一位對火車沒有預見的無辜小孩，更可能是全車的乘客。

在思考此一問題的同時，我們可能發現這不只是一個益智而又嚴肅的情境，而且是可能在任何地方、任何國家發生的案例，甚至極可能是正在台灣上演的戲碼。其場景可能是法庭、可能是立法院，也可能是都市更新、交通建設、能源開發的案件，甚至是有關特定產業去從的討論（例如：石化產業的新建或保留）。

在回覆友人的電郵中，我寫下幾點看法：

1.在正常鐵道上遊戲的小朋友，或許是多數，但也是違反規定的多數。

2.在特定場景的多數，未必代表全體。

3.在火車上的乘客代表未發聲的真正多數，也可以代表社會；而火車則代表整體制度，甚至代表國家。

4.第一時間的反應，類似即時的民意或輿論，有時可能反而協助不守規矩的、將守規矩的人逼向牆角。

5.循規蹈矩的如被背棄，違反信賴保護，同時也可能造成火車出軌、大眾受害。

6.臨時、緊急乃至權宜的措施或舉動，常是未經審慎規劃，就像被迫扳動的轉轍器。

國人不妨將上開思考步驟，套入近日新聞常見的各種場景，無論是政爭或非政爭，不難發現不少角色按規矩辦事卻常被打成棄甲曳兵、百口難辯，事後雖然發現有差，但錯誤或惡例已然形成。

以都市更新為例，相關制度及法律存在已超過15年，有如火車通行的時間與地點，廣為大眾了解或認知，但遇有特定事件可能與旁觀者的情感不符，許多義憤填膺的熱心觀眾就不願遵循遊戲規則，起而抗議抗爭，其結果將使在轉轍器邊的地方政府轉而便宜行事，改變火車方向，導致依循規定的人反被犧牲，影響所及可能使全國各地都更停擺，危險建物繼續威脅人身安全，都市景觀也持續不能改善。

國外的教授要同學回去再思考，是指導同學思考問題的方法，點出應全方位參酌的因素。面對邇來國內紛紛擾擾的事件，國人是不是也用同一思維，在鼓譟或伸手扳動轉轍器前，再思考一下？

（作者是總統府資政、東吳大學講座教授）

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Sony退出NB 廣達Q2受寒

日本索尼（Sony）2月出售旗下筆電VAIO品牌與事業之後，近期傳出停止向供應商拿貨，並暫停與主要代工廠廣達的新開案業務，意味索尼所有筆電相關業務都將喊卡，相關負面影響第2季起開始浮現，廣達首當其衝。

廣達證實，索尼出脫筆電品牌與相關事業的衝擊第2季開始顯現，衝擊該公司整體筆電出貨量5%以內。

索尼是繼三星之後，近期又一家退出筆電業務的品牌大廠。索尼筆電以品質穩定、具設計感聞名，走中高價路線，在台灣筆電市場，更有一群忠實的「VAIO迷」，但其全球市占率不高，僅約3%，去年出貨量約600萬台，低於三星的1,100萬台。

儘管索尼筆電出貨規模低於三星，但三星筆電多由自家組裝，零組件也是以集團內部供應為主，索尼筆電產品對台廠釋單量較大，一旦索尼退出筆電市場，對台灣電子業者的衝擊比三星退出市場大。

索尼原本規劃，今年除了一些機種由自家生產之外，委外代工有約35%交由廣達負責，鴻海則占索尼筆電代工約2%。索尼2月初宣布將VAIO品牌及事業賣給私募基金公司Japan Industrial Partners（JIP）之後，後續代工訂單動態備受關注。

業內人士透露，JIP接手索尼筆電相關業務之後，短期內恐將以專注日本市場為主，逐步縮手海外銷售規模，因此將大幅縮減對台廠代工訂單。

索尼已停止一切筆電設計研發與生產計畫，廣達負責生產索尼筆電產品的部門也接獲通知，停止新產品開發動作，目前僅剩之前敲定

的VAIO春季產品正在出貨。

法人預期，廣達下季筆電出貨總量約1,080萬台，索尼相關效應將使得廣達單季筆電出貨量減少約50萬至60萬台。

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路跑當紅 10大概念股鳴槍

進入4月後，國內大型路跑賽事接連登場，近兩年路跑搖身一變成為全球當紅的世界運動。法人指出，包括鞋業代工、機能型紡織、以及生理監控裝置等三大次產業都將受惠，台系10大「路跑商機概念股」將成為交投亮點。

近兩年路跑搖身一變成為全球熱愛的時尚運動，賽事人數更是翻倍成長場場爆滿，顯見跑步「瘋」氣已全面擴散。根據統計，台灣一年就有超過500場大小路跑，參加人數飆破50萬，廣義的路跑人口更達200萬，帶動路跑商機大爆發。而台灣每年運動商機達350億，其中慢跑鞋就高占120億，其他包括運動衣等需求，甚至相關電子產品等也連帶火紅。

而進入4月以後，國內大型路跑賽事接連登場，尤以4月27日新北市春季神將路跑活動最受矚目；此外，6月中旬世足賽將舉行，勢將引爆一波全球運動狂潮。

法人點名，國內「路跑商機概念股」包括鞋業供應鏈如F-勝悅、寶成、豐泰；機能型紡纖廠集盛、儒鴻、聚陽、東隆興；生理監控裝置廠如義隆電、創傑、盛群等，將逐漸成為多頭買盤追捧的重要標的。

以鞋業代工廠F-勝悅來說，去年每股稅後純益達10.08元，賺進一個股本，刷新歷史紀錄，主要是受惠雙色雙密鞋底產品訂單成長，以及FILA與NIKE等運動鞋品牌大廠訂單提升。今年F-勝悅預計新增機台五至七組生產雙色雙密鞋底提升產量，在成功打入包括NIKE、FILA、Merrel等全球知名運動鞋大廠供應鏈後，將有助F-勝悅持續擴大其營運及獲利。

而MCU廠盛群除積極搶攻穿戴式裝置商機，今年更將積極拓展微波爐、豆漿機、節能風扇等終端應用，出貨以整合多項功能的ASSP MCU為主，技術層次較高，可增加競爭同業的進入門檻。另盛群終端市場鎖定成長動能較高的亞洲，伴隨全球MCU大廠退出8-bit MCU市場，有助盛群提升其市占率。

東隆興去年稅後淨利6.4億元、年增121.9%，獲利創高；主要是去年新客戶NIKE、ATHLETA新單注入挹注，而今年在全球景氣持續轉佳，加以運動風潮持續延燒之下，來自於運動、機能性服飾廠商需求有增無減，有助東隆興營運再升溫。

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反服貿黑潮平和收場 外資正面看台股

反服貿黑衫軍集結凱道昨（30）日晚間和平收場。 記者陳柏亨／攝影

反服貿黑衫軍集結凱道昨（30）日晚間和平收場，抗議學生持續占領國會。不過，本周起立法院常設的八個委員會將恢復運作，府院也將致力先前對抗議學生開出的三條件。外資圈解讀，事態並未走向極端，已大幅打消台股不確定性，預期外資本周仍將正面看待台股。

在凱道集會落幕後，馬總統透過發言人李佳霏表示，對活動和平理性落幕，予以肯定，馬總統也仔細傾聽在場群眾訴求。但台灣民主法治得來不易，希望學生尊重憲政體制，早日撤出立法院，將國會還給人民。

總統府指出，近日府院黨將致力兌現馬總統先前承諾學生的三件事，包括，在立院本會期完成兩岸協議監督機制法制化；最新監督機制適用已簽訂的服貿協議；政院將儘速評估召開公民憲政會議。馬總統強調，會「逐條討論、逐條表決」服貿協議，但是行政院不會撤回服貿。

昨天中午過後，大批穿著黑衣的反服貿協議群眾，蜂擁進入凱道，雖然一度與在台北車站集結、訴求「還我國會」的白衫軍對峙，但在警方介入後，衝突並未擴大。昨天傍晚7時40分許，抗議學生代表林飛帆依約宣布凱道靜坐解散，但要求抗議群眾每天持續到國會「打卡」抗爭。時至今日，反服貿學生占領國會已進入第14天。

昨晚包括行政院與經濟部高層都提及，目前尚難判讀反服貿抗爭是否已步入尾聲，但至少在立法院經濟、財政等委員會恢復運作後，政院推出的其他重要政務，將繼續往前走。

外資圈對凱道抗議事件和平收場，最新反應是「不確定性大幅降低」，預期台股本周將強勢整理，外資也可望持續買超。財政部次長兼國安基金操盤手吳當傑也說，目前尚不符合國安基金啟動條件，但會密切關注事件發展。

截至昨晚，尚未有任何一家外資機構調降台股指數，特別是美國在台協會出面力挺政府，更有助穩住美系外資的投資信心，外資看好台股前景持續買超的趨勢不變。

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華亞科南科 每天賺進1.5億

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法人圈傳出，台塑集團旗下DRAM廠華亞科及南科本季獲利逆勢持續上攻，華亞科單季獲利可望突破110億元，再創新高，毛利率站穩五成之上，南科獲利將逾50億元，改寫六年單季新高。兩家公司本季合計獲利逾160億元，遠優於市場預期。

南科和華亞科昨（30）日不對本季獲利傳聞置評，強調將於4月24日舉行法說會時對外公布。

華亞科去年底每股淨值已提升至8.15元，加計首季單季每股純益近1.9元，估計3月底每股淨值即可超過票面額10元，最快第2季正式恢復信用交易，成為國內首家重新恢復信用交易的DRAM廠。

南科、華亞科將連續兩季獲利總和都超過150億元，每天可賺逾1.5億元，透露台塑集團DRAM事業轉型效益確立，不再成為轉投資包袱之餘，也象徵台灣DRAM廠擺脫過往隨市況波動，僅能賺「機會財」的營運模式。

受SK海力士無錫廠產能陸續恢復，以及傳統淡季衝擊，今年以來標準型DRAM現貨價格大跌逾一成，南科、華亞科營收因此從高點下滑，尤其華亞科與母公司美光重新啟動議價公式，市場解讀為對美光「讓利」，因而看衰本季獲

利。

市場原本預期，華亞科本季獲利將由上季的110餘億元降至七、八十億元，南科本季獲利在30億元左右，合計兩家公司本季獲利約100億至110億元，較上季逾150億元回檔約三成。

法人最近訪談卻傳出好消息。華亞科雖然讓利給美光，但在產能交由美光運作的情況下，華亞科換得伺服器用DRAM及行動式DRAM等高單價產品代工，相關產品占產出逾八成，使得公司業績不受標準型DRAM價格下滑衝擊，本季毛利率仍可逾50%，優於原法說會預估上限目標（48%），單季獲利將超越上季創下的110.51億元，可望再創歷史新高。

南科本季持續認列華亞科轉投資收益之外，也靠利基型DRAM切入消費性電子、網通設備、機上盒、智慧電視等產品占比拉升，帶動本業獲利上揚，雖然本季需要首季認列出售勝普8吋廠的交易損失，單季仍可大賺53億至55億元，預估

南科上半年獲利將超過百億元。

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金磚失色 「皮克斯」五國崛起

科法斯創造「皮克斯五國」新詞，看好印尼等五國經濟成長能突破4%。圖為印尼幣。 （彭博資訊）

過去10多年來大型新興經濟體迅速崛起，重塑全球經濟面貌，如今這些經濟體趨於成熟而成長放緩，市場亟欲尋找哪些新興國家可崛起成為明日的猛虎。

在協助全球度過金融危機的金磚五國（BRICS，巴西、俄羅斯、印度、中國與南非）經濟成長減速後，市場曾陸續喊出薄荷四國（MINT）與靈貓六國（CIVETS）等名詞，以描述引領下一波新興市場成長引擎的國家群。

上周法國貿易保險集團科法斯（Coface）更創造「皮克斯五國」（PPICS）新詞，用來描述經濟成長有潛力突破4%的秘魯、菲律賓、印尼、哥倫比亞與斯里蘭卡五國。

這五國都是經濟成長強勁、經濟活動多元，且未過度仰賴原物料出口國家，金融體系也有能力支撐成長、吸收特定程度的外在衝擊。

科法斯表示，這些經濟體比金磚五國小，但可能成為新興經濟體領頭羊，因為金磚五國逐漸失去競爭優勢，且未創造具競爭力的高附加價值產品與服務。

另外，科法斯還列出另一批10國清單，包含肯亞、坦尚尼亞、辛巴威、孟加拉等國，看好這些國家的成長潛力，但缺點是內在風險高。

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