財報數字秘密 法人教你看懂

重量級法說會密集登場，上市櫃公司齊步公布第3季財報，法人表示，財報將牽動法人持股策略，因此投資人也須瞭解財報數字所透露的意義。其中，毛利率、營業利益率最能透析公司產品是否具備競爭力，並攸關高階訂單比重、製程良率的表現。　

上市櫃公司每季公布的損益表中，由上而下依序公布項目為營收、營業成本、營業毛利、營業費用、營業利益等，上述數字即可計算出毛利率、營益率等獲利能力數字。

其中，毛利率是企業經營的第一線指標，計算公式為營業毛利（營收-營業成本）除以營收，若毛利率高且優於同業，顯示企業產品具有高附加價值、高進入門檻或具寡占優勢。

毛利率變動因素，尚包括原物料報價、人工薪資、製程良率、產品報價、匯率等，若企業毛利率每季提升並具有延續性，則顯示產品具有競爭力，且不怕競爭對手殺價競爭。以股王大立光為例，今年第2季毛利率越過五成，從第1季41.86%攀高至50.45%，顯示其產品及價格競爭力、良率，為同業所難以追趕，財報發布後帶動股價啟動波段漲勢。

昨（31）日大立光在法說會上公布第3季毛利率降至47.12%，主要受到產品比重改變等干擾，但仍優於去年同期的38.99%，且整體獲利佳，稅後純益仍季增約14%，單季每股稅後純益（EPS）17.3元，優於第2季的15.17元，外資同步給予肯定。

營益率部分，公式則是營業利益（營收-營業成本-營業費用）再除以營收，是企業每創造1元營收所能得到的獲利；當營益率轉佳時，代表著企業體質因新產品效益、規模經濟、管理能力產生轉變，這些效益都會顯現在營益率。

例如昨天召開法說會的IC封測大廠矽品，第3季毛利率升至20.9%，營業利益率也增至10.8%，毛利率及營業利益率都較第2季上揚，稅後純益同步成長，顯示矽品經營績效漸入佳境。

另外，財報觀察重點還包括公司現金流量、企業舉債、負債，應收帳款收現天數、股東權益報酬率等，可藉此觀察企業體質是否良好。

圖／經濟日報提供

via udn經濟日報發燒新聞