台積電目標價 喊到135元

台積電（2330）20奈米正式量產，市場卻出現雜音。美國市調機構報告指出，台積電將下修20奈米晶圓產能10%，但法國巴黎證券（BNP）昨（18）日力挺，強調台積電20奈米良率已快速拉升至50%，高於蘋果要求，維持買進評等，目標價由125元上修至135元。

台積電不願對20奈米良率細節置評，強調各項製程產能是商業機密，更不會透露個別客戶產能良率。台積電昨天股價未受到相關負面消息影響，以114.5元作收，上漲0.5元；外資買超張數高達1萬3,655張，為近三個交易日最大量。

據了解，稍早台積電基於28奈米製程客戶下單超乎預期，上修首季營運目標，台積電同步加速20奈米量產產能及16奈米試產線產能作業，20奈米客戶產能除蘋果之外，還包括高通、博通、賽靈思、聯發科等，各家都積極卡位。

但台積電因早期28奈米HKMG製程曾被某大客戶擺了一道，未如預期拉貨，產能利用率下滑，因此在20奈米製程建置時，確實保守因應，但規劃月產5.5到5.8萬片的產能仍可望一次到位，而且可能比28奈米拉升產能的速度還快。

美國研究機構Susquehanna Financial Group卻對此潑冷水，該機構分析師發表研究報告指出，在與台灣供應鏈業者談話後發現，台積電最近已將20奈米製程的產能目標下調10%，今年底相關晶圓月產能約4萬至4.5萬片，低於先前預期的4.5萬至5萬片。

巴黎證券對台積電的20奈米製程，則持正面評價。強調台積20奈米已於1月下旬在南科Fab 14投片量產，近期已克服瓶頸，良率一舉提升至50%。即使台積電20奈米製程初期投片成本較高，但隨著第2季放量，對毛利率影響不會超過0.5個百分點。

台積電先前預估，20奈米第4季營收占比將拉升至20%，巴黎證券預估此目標不變，台積電今年資本支出仍介於95億到100 億美元（約新台幣2,850億至3,000億元）的高水位，要到16奈米量產才會放緩。

巴黎證券也預估，由於台積電手握上千億元現金，每月現金流持續增加，預料明年現金配息，有機會提升至每股配3.3 元現金股利。

圖／經濟日報提供

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