周遊華爾街／什麼！原油會摔到20美元

未來油價是否挫跌至每桶20美元，將取決於OPEC重建獨占地位或坐任美國石油業顛覆石油市場。 美聯社

回顧過去數十年歷史，石油市場獨占和競爭的油價分野約落在略低於每桶50美元的水準，這個價位看起來是未來長期油價的合理預測。但每桶50美元會是未來數年油價的支撐還是壓力呢？

路透專欄作家卡列茲基撰文指出，有許多理由支持油價將重現1986-2004年間在每桶20美元和50美元之間波動的情況。技術和大環境壓力正壓低長期石油需求，甚至可能使中東地區以外的高成本油田遭棄置。伊朗和俄羅斯經濟制裁解除、伊拉克和利比亞內戰落幕等可能因素，都對油價施加額外壓力。

美國頁岩油革命或許是石油市場回歸競爭定價的最有力依據。儘管頁岩油生產成本相對昂貴，但調整產能較傳統油田來得容易，增、減產的成本也比較低，意味著頁岩油探勘人員將左右全球油價，而非沙烏地阿拉伯等中東產油國。

在完全競爭市場中，沙國等低成本石油生產國將保持產能全開，頁岩油業者則會視需求變化而調整產量。這種競爭邏輯意味著，美國頁岩油的邊際生產成本每桶40-50美元，可能成為未來全球油價的壓力而非支撐。

另一方面，市場也有充分的理由相信，只要油價成功打底，就會回到石油輸出國組織（OPEC）獨占市場時期的每桶50-120美元區間。OPEC成員國對阻止石油市場重回競爭定價具有濃厚興趣，也可望重新學會如何發揮卡特爾（cartel ）的功能。隨著美國石油業者擴大市占率，OPEC可能更難控制市場價格，但如果OPEC明年成功擊垮多家美國頁岩油業者，就可以嘗試實施定價「紀律」。低油價提振全球經濟、進而刺激經濟活動和能源需求成長，也可能有利於OPEC提高油價。

不論如何，未來油價會以每桶50美元當支撐，還是一路挫跌至每桶20美元，將取決於OPEC重建獨占地位或坐任美國石油業顛覆石油市場。目前唯一可以確定的是，需要相當長一段時間才能見真章。（編譯林佳賢／取材自路透）

via udn經濟日報發燒新聞