南韓是少數幾個安度近期風暴的新興市場，其穩定的金融可歸功於政府60年來強迫推動工業化，以及當局嚴密掌控的貨幣與財政政策。
南韓的成長向來由出口帶動，2012年出口占名目國內生產毛額（GDP）的58.7%。出口擴張進而推動經濟躍升－2012年人均GDP達2.26萬美元－遠超越金磚四國（BRIC）。
雖然南韓受惠於出口躍增，得以擺脫近期衰退，但成長卻已受到抑制，在歐洲復甦牛步、中國成長減速、日圓競貶和美國經濟成長疲弱影響下，成長還可能進一步受阻。
其中，日圓競貶對南韓的出口引擎造成嚴重威脅，因為日本是南韓在汽與電子等出口產業的勁敵。除了承受成本攀升和強勢韓元的壓力，南韓還面臨製造業缺乏創新的窘境。2012 年三星電子智慧手機的全球市占達29%，但手機產業已達飽和，現在新需求主要來自新興國家偏好的低階機款。
日本政府促貶日圓可能引來其他國家報復。過去曾干預匯市、且和日本在出口市場較勁的南韓，可能是下一個競貶本國幣的國家。
南韓採取保守的財政政策，主要因為經濟對全球波動性高度曝險，加上文化注重紀律。長期累積的貿易與經常帳順差，為南韓帶來豐厚的外匯存底，以3,450億美元名列全球第八。自2000年以來，南韓政府每年都出現財政盈餘，只有2009 年例外。
為了提振成長，首爾當局去年5月推出153億美元的刺激方案，以資助新創企業、推動基礎建設、延長低利融資期限，並放寬中小企業貸款條件等。政府預估今年公共支出將增加2.5%，稅收攀升2.8%，財政赤字占GDP的1.8%，和去年一樣。
南韓公共負債水準低於七大工業國（G7），2012年只占GDP的35%。即使推出刺激方案，財政部預期公共債務仍將低於GDP的37%。
南韓的貨幣政策也偏保守。全球金融風暴期間，央行把基準利率從2008年8月的5.25%，一路降到2009年2月的2%。經濟復甦穩固後，央行逐步升息到3.25%。之後又再度調降到2.5%，藉此協助房貸戶度過難關、壓抑韓元對日圓漲勢，與刺激通膨。
不過，南韓仍面臨挑戰。被稱為「財閥」的家族企業集團撐起經濟半邊天，年營收可幾乎相當於全國GDP。這群財閥曾在1962至1979年朴正熙當政期間，帶領國家走出戰後衰敗、邁向繁榮。諷刺的是，朴正熙之女朴槿惠當選總統，部分也是因為她承諾約束與掃除財閥。但目前為止，她的作為有限，去年前30大企業集團營收占GDP的82%；2002年僅53%。
更糟的問題是巨大的所得鴻溝。根據經濟合作發展組織（OECD），45%的南韓老人生活陷入貧窮，是其他富裕國家平均值的三倍。社會安全網也很脆弱。
正如其他高度工業化國家，南韓人口已逼近零成長，一部分是因為年輕人追求高等教育而晚婚，導致婦女生育率降到1.2%，低於日本和德國。此外，青年族群延後進入勞動市場，造成他們自2009年以來對GDP的貢獻呈現負值。 （作者A. Gary Shilling是新書《去槓桿化時代》作者、彭博專欄作家／編譯莊雅婷）
via udn經濟日報發燒新聞
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