高利吸金 人民幣存款激增

農曆新年假期前後掀起的銀行人民幣高利專案定存熱，帶動銀行人民幣存款餘額激增，增幅超越以往，吸金積極的銀行今年來人民幣餘額大增三、四十億元以上，換算新台幣增加150到200多億元，單月吸金力道超越過去五成，主要就是因為人民幣高利定存吸睛。

中央銀行將於3月中旬公布2月人民幣業務概況。銀行主管估計，自去年10月以來，DBU人民幣存款每個月增加人民幣200~300億元。以此推論，最快2月底、最遲3月初，DBU人民幣存款就能突破人民幣2,000億元，加計OBU的人民幣存款，有機會挑戰人民幣2,500億元。

最近人民幣出現急貶，吸引不少民眾逢低進場、加碼換匯人民幣，也有銀行乾脆將高利定存化明為暗，授權各分行與客戶採取議價方式，持續高利吸金。

大型行庫不到兩個月人民幣餘額激增數十億元，中小銀行靠高利定存，也大幅扭轉存款幣種結構，甚至人民幣占外幣存款比重，追平美元。

兆豐銀行國內加國際金融業務分行（OBU）的人民幣餘額，至2月下旬已經達到220億元，今年來增加了約40億元，比起去年平均單月增加約18億元，單月吸金額度多出一成以上。

兆豐銀表示，農曆年前兆豐銀推出人民幣高利定存，單筆人民幣10萬元以上，定存3個月到12個月任選，均給3.2%高利，成功吸引許多年底投資操作獲利了結的客戶，將資金轉成人民幣定存停泊，因此兆豐銀台、外幣存款水位同步增加。

以合作金庫而言，短短一個月內就增加人民幣10億元的存款，增幅達25%，1月底人民幣存款為人民幣40億元，近幾日已經接近人民幣50億元水準，1個月內吸收人民幣10億元的存款，增幅超過二成。

至於國銀龍頭台灣銀行，近期也吸收人民幣5億元的存款，目前餘額約人民幣125億元。

永豐銀行去年底人民幣餘額達到100億元，今年來至2月下旬累積增至約130億元，平均今年一個月增加人民幣15億元，比去年一個月增加約10億元，吸金能力高出五成。永豐銀內部統計，因為起存門檻大降至100元，因此承作的筆數達到過去平均的四倍之多，並且有高達七成是過去沒有與永豐銀往來的全新客戶。

via udn經濟日報發燒新聞

台灣迎擊經濟質變危機之道

行政院主計總處在2012年連續九度下修台灣經濟成長率預測，被輿論戲稱為「九降風」，大家仍記憶猶新，到了2013年又三度下調，即使今年2月18日主計總處略為上調經濟預測，仍不減各界對經濟成長率下修的擔憂。況且，與此下修趨勢形影不離的，還有GDP成長率落後全球的問題。在2011年以前，台灣經濟成長率總能高於全球平均，如今全球邁向復甦，平均經濟成長率來到3.5%，而台灣卻動輒陷入GDP保2或保3的窘境，顯見台灣的經濟運行已發生一定程度的質變。

造成台灣經濟質變的成因，可分為全球性與台灣特有的兩大面向。就全球經濟發展的角度看來，先是金融海嘯之後，全球貿易量成長減緩且背離自1950年以來，其增長速度明顯快於經濟成長的常態，讓全球化趨勢出現逆轉。同時，全球人口紅利泰半消失，也使全球生產力提升程度有限，拖累經濟成長；再者，從OECD所公布的BRICs（金磚四國）領先指標趨勢下滑可知，占台灣出口比重逾七成的新興市場國家，經濟高成長期已過，且台灣出口主力的消費性電子產品，又受到歐美國家因失業率居高不下，延緩薪資所得成長及中產階級消費擴張的影響，一直難有表現。這些中、長期的全球經濟結構變化，都將透過抑制出口的方式，致使外貿導向的台灣經濟受挫。

台灣與中國、韓國間的貿易往來關係，向來是影響經濟成長的重要變數，尤其是兩岸從早年的互補關係逐漸轉變為競爭關係後，中國大陸對台灣出口成長的助益便開始降低，一如近二年營運陷入苦戰的台灣面板產業。

此外，韓國與中國在近年來均積極簽訂FTA，大幅擴張經濟版圖，而台灣卻礙於政治地位特殊，難在區域經濟整合上獲得重大進展。更令人擔憂的是，當中日韓FTA成功締結後，三國將構成完整的亞洲製造業生產鏈，排擠台灣出口。

上述這些質變因子，已影響到台灣經濟的長期活力。即使台灣在《2013年IMD世界競爭力報告》排名中位列11，遠優於主要貿易對手國韓國的22名及中國的21名。但投資環境的優等生與實際投資活動卻不成比例，2013年台灣民間投資占GDP比僅約16%，不及韓國與中國的25%及48%；而2012年淨流入台灣外商直接投資占GDP比僅0.67%，也低於韓國與中國的0.86%及1.49%。

由此可知，良好的投資環境並非吸引廠商增加投資的充分條件，惟有找到突破質變困境的方法，才能讓台灣找到新生機。

在全球化趨勢逆轉和新興市場成長趨緩的情況下，全球貿易量成長有限已是不爭的事實。因此，廠商不應執著於過去優化生產過程所帶來的榮光，而是要改變過去的營運思維，從被動的順應需求而生產，轉為主動創造需求。例如，目前有些新興經濟體雖處於快速成長期，卻限於經濟發展較為落後、通信基礎建設不足，導致該地區的消費性電子產品滲透率仍然偏低。因此，有能力的台灣廠商應提早參與這些國家的基礎建設，與當地服務商培養密切的合作關係，待基礎建設完善後，不只需求相應而生，該國更會成為台灣難以撼動的貿易夥伴。

同樣的，在全球人口老化的趨勢下，自動化生產勢必取代人力，成為新世代製造業的趨勢，而台灣乃為全球製造業翹楚，各種產業的製程都可在台灣找到蹤影。若能積極引導廠商提高自動化生產比重，並熟悉各種自動化生產將面對的問題與商機，以此累積出寶貴的台灣經驗，或可成為未來全球製造業師法的對象。

在全球與台灣的雙重質變力道侵蝕下，台灣的經濟成長動能恐被逐漸消耗殆盡。政府與企業必須求新求變，鼓勵創新創業，走出過去習慣的舒適圈，發展新的產業模式與經商關係，台灣經濟仍有可為，但這一切將取決於主事者的決心與行動力。

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生技長線俏 法人看好

那斯達克生技指數近期續創新高，帶動台灣生技股聯想空間，新藥、原料藥、醫材三大生技族群各有利基。美國醫療改革也將帶來長線商機，法人看好中長線趨勢，生技類股表現可期。

台新投顧研究部協理黃文清表示，全球生技股最近再啟動漲勢，那斯達克生技指數領先全球股市續創新高。在新藥、原料藥、醫材三大生技族群中，台新尤其看好獲利穩定的醫材族群。

醫材市場究竟有多大，根據據國際調研組織BMI統計，2015年全球醫療器材市場將從2012年的3,046億美元成長到3,684億美元。工研院IEK也表示，隨著美國量化寬鬆（QE）逐步退場，今年景氣復甦趨勢確立，醫材市場更是矚目焦點。

黃文清表示，醫材族群積極切入國際大廠，除了醫材族群本身技術領先，加上美國醫療改革帶來長線商機，都將使醫材族群獲利相當穩定。另外，因為獲利穩定可望增加投資人參與除權息意願。

大華投顧分析師蔡正華指出，觀察新藥族群股價表現，可區分出兩大區塊。專注在研發治療可能有致命性疾病的藥廠，股價多飛奔到百元以上，例如基亞、台微體等大廠。

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外資：還沒補完 下周繼續買

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台股昨（27）日外資連十買，股王大立光、股后漢微科盤中再創新高，力抗228連假賣壓，最後一盤更爆出百億元大量，指數收盤創2011年8月來新高。外資法人指出：「目前還沒補完，下周繼續買」，台股將闖關8,668今年最高點。

外資過去十個交易日加碼台股近600億元，扮演台股多頭發動機，外資分析師看好台股，多頭行情還在蔓延中。台股昨天上漲38點，收8,639點，成交量1,029億元，周線連四紅，月線亦翻紅。

目前離今年元月寫下的8,668高點，僅差30點不到。外資交易室主管指出，觀察客戶近期對台股進出態度，研判外資回補尚未完成，下周將續買，指數再攀新高點的機會極大。

在千金爭霸方面，大立光昨天盤中最高來到1,405元，終場上漲25元，收1,345元；漢微科盤中最高達1,180元，終場收在平盤價1,130元。

台股在連續假期前，通常會出現節前賣壓，但昨天指數不畏228連假賣壓、向上挺進，外資連十買，技高一籌。

值得關注的是，在2月最後一個交易日，台股最後一盤爆出101億元大量，多檔重量級權值股大單敲進，鴻海獲6,750張買單進場、兆豐金4,000張等，主要是外資趕在MSCI明晟季度調整於昨天盤後生效前，回補調升權重標的，尾盤爆量，指數拉高，給多頭想像空間。

根據多家重量級外資券商的觀點，今年在各新興市場中，資金將持續往東北亞市場靠攏。高盛證券亞太策略分析師劉勁津指出，北亞市場今年受惠歐美成熟國家經濟復甦，包括台灣、南韓、中國等均是區域中的投資亮點。

根據摩根資產管理統計，今年以來全球新興市場共同基金流出152.57億美元（約新台幣4,500億元），亞洲不含日本也被淨贖回49.34美元，居三大新興區域最高。在資金撤離新興市場的不利環境中，台股還能獲得國際資金進駐，實屬不易。

元大寶來投信基金管理部經理郭一信表示，除外資加持外，成交量是台股上攻的另一關鍵。

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霜淇淋吸金／限定限期限量 要你非吃不可

霜淇淋在台灣並非新產品，速食店到路邊攤都吃得到，7-ELEVEN十多年前也賣過，全家霜淇淋為何一夕間爆紅，台灣科技大學管理學院專任特聘教授盧希鵬昨（27）日表示，「幸福感」讓草莓霜淇淋熱賣，加上網路口碑推波助瀾，讓霜淇淋爆冷大紅。

盧希鵬說，草莓與霜淇淋，都是能帶給人幸福感的食物，可能現在氣氛有點悶，粉紅色的霜淇淋可能讓10%的人吃了後有幸福感，透過網路、臉書分享傳播，挑起消費者嚐鮮心理，引發後續熱賣效應。

霜淇淋雖然是大眾化的點心，卻非唾手可得，尤其草莓口味霜淇淋更為少見，稀有性也成為賣點。盧希鵬說，便利商店提供明確、方便的購買途徑，即使僅有少數門市販售，但因購買地點明確，通路品牌為人熟悉，也是助漲這波風潮。

全家操作限定口味、限期販售，成功拉攏人心的招數，台灣廣告主協會理事長詹岳霖說，限定、限期、限量這些字眼對消費者還是有相當吸引力，尤其透過臉書等網路效益持續擴散，如果自己不來一支霜淇淋，似乎就跟不上流行，更推高全家霜淇淋的聲勢。

全家與7-ELEVEN的霜淇淋不約而同都打日本牌，全家主打與日本霜淇淋機第一品牌「NISSEI」合作；7-ELEVEN也訴求機台來自日本，霜淇淋原料更來自十勝北海道四葉乳業，主打日系血統。

詹岳霖分析，「來自日本」的行銷手法讓消費者感覺產品比較優質、時尚，更能打動便利商店主要的年輕客群。

他認為，霜淇淋未來應會如咖啡一樣，成為便利商店的必備商品，但未來是否能再掀高潮，就看兩大業者怎麼打行銷戰。

※延伸閱讀》

‧全家草莓霜淇淋 2周賣200萬支

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via udn經濟日報發燒新聞

名家觀點／葉倫陷入「定型」危機…

美東時間2月11日，葉倫以聯準會（Fed）主席身分走進眾議院，展開全球矚目的首場國會聽證會。她的會後聲明稿才剛在網路上公布，彭博社便立即以斗大快訊指出：「葉倫表示就業市場復甦，還有很長一段路要走。（the recovery in the labor market is far from complete）」接著，各式各樣的評論出籠，大多將這段話解讀為─葉倫是一位鴿派立場的央行總裁。之後，金融市場也樂觀以對。

但葉倫真的是「外界可充分預期」的鴿派總裁嗎？27日，她出席參議院的聽證會，市場又會再次聚焦、解讀她的談話。

其實，細看葉倫11日與國會議員的問答及整篇聲明稿便可發現，葉倫的立場與1月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議所釋放的訊息並無太大差異，鴿派的成分不多。

首先，當她談及就業市場時，沒有提到去年12月及今年1月令人失望的就業數據，反倒指出從去年7月至今，美國累計創造125萬個工作機會，失業率也下滑1.5個百分點。即便議員問及對就業數據的看法時，她則以「近二個月的就業市場數據的確有一些意外，但聯準會必須要仔細評估相關情形，不能因為這兩份報告就草率做出任何決定」作答。

其次，在這次聽證會中，葉倫對低物價議題的著墨並不多，間接表明她不會因為物價上漲率偏低而暫緩第三輪量化寬鬆（QE3）減碼。第三，她特別提及1月中旬的金融市場動盪，並未對美國經濟前景帶來負面影響。

上述這些說法都顯示，葉倫沒有看壞美國經濟，也暗示QE3減碼仍會是現在進行式。但市場接收到的訊息，卻是葉倫在這場聽證會中奠定鴿派的立場。

由此不難看出，過去各界對葉倫鴿派的刻板印象，已深深影響到市場對她發言的判斷，並出現選擇性解讀，亦即市場會刻意忽視她具有鷹派色彩的發言，逕自強化她具有鴿派立場的文字。如此一來，將使葉倫與市場之間產生些許溝通落差，更會讓她在接下來的歷次會議中，面臨綁手綁腳的局面。

舉例來說，美國2月籠罩在相當寒冷天氣中，使經濟活動受到不小影響，勢必導致3月初公布的一連串重要經濟數據（包含就業報告以及ISM指數），有可能再次受限天氣而不如預期，連帶使葉倫在3月18、19日的FOMC會議中陷入兩難。畢竟，不如預期的經濟數據並非景氣循環轉向，而是極端天氣這類非經濟因素造成。

假設她因此暫緩QE3減碼，將引發貨幣政策不具備一致性的疑慮；但若她宣布持續減碼，又會讓各界對於這位鴿派色彩的央行總裁大失所望，可能重演去年5～8月金融市場擾動的劇碼，甚至引發新興市場瀕臨金融動盪。同時，由於前瞻指引的政策早已被柏南克用盡，葉倫將難以有更具體的政策工具因應這樣的動盪，進而削弱各界對葉倫可信度，不利葉倫帶領聯準會度過貨幣政策正常化的過程。

綜上所述，雖然2月11日葉倫在國會聽證會後，市場均對葉倫表現感到滿意或「合乎預期」。但不能忽視的是，聯準會要從非傳統性貨幣政策逐步回復到傳統性貨幣政策的過程中，需要一位被外界公認為具有獨立性及強勢領導力的央行總裁，才能讓市場放心。但目前跡象看來，被單一面向解讀為鴿派的葉倫仍然缺乏這樣的特質。

（作者是元大寶華綜合經濟研究院董事長、國立台灣大學經濟學系兼任教授）

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力成付59億分手費 去年轉虧

力成董事長蔡篤恭。 記者陳再興／攝影

記憶體封測龍頭力成昨（27）日宣布，與美商Tessera專利糾紛達成和解，並提前中止向Tessera的授權合約。力成將支付1.96億美元（約新台幣59億元）賠償金，並於去年財報一次性認列，去年因此轉為虧損，全年每股淨損5.24元，是13年來首度虧損。

Tessera近年向日月光、矽品、南茂、力成等台灣封測業者提出專利侵權訴訟並大獲全勝，日月光、矽品、南茂分別支付110萬至3,000萬美元（約新台幣3,300萬至9億元）的賠償金。但力成付出的賠償金額高達1.96億美元，是賠償金額最多的一家被告業者。

力成昨天於台股盤後公布這項訊息，因此股價並未受到波及，收盤漲0.15元、收42.3元。昨美股早盤Tessera則以上漲約1.5%開出。

力成董事長蔡篤恭昨天親自主持重大訊息說明會，說明這次賠償細節。他說，力成這次支付巨額賠償金，遠比其他同業高出很多，主因與Tessera達成的協議不是專利侵權賠償，而是讓雙方先前簽訂的授權合約提前於2012年12月31日中止所需付出的代價。

蔡篤恭指出，當初力成與Tessera簽訂專利授權，確實賺了不少錢，也讓力成DRAM封測業務不斷擴大。但十多年來DRAM價格大幅下滑，力成付給Tessera的權利金占營收比重卻不斷攀高，最高占比一度達二成，不僅侵蝕獲利，權利金範圍更由DRAM擴散到儲存型快閃記憶體（NAND Flash）和邏輯IC。

蔡篤恭透露，2012年6月，力成即發現這個合約將對公司未來發展造成重大牽制，加上大客戶日商爾必達（Elpida）聲請破產之後，力成必須加速往非DRAM領域發展，因此決定提前中止與Tessera 中止授權合約，但未獲Tessera同意，雙方因此興訟。

蔡篤恭表示，美國地方法院後來判決Tessera勝訴。這項訴訟還得經陪審團審議才會生效，但雙方近期密集協商之後，力成考量長遠發展，「長痛不如短痛」，決定分五年支付1.96億美元賠償金，換取雙方合約提前於2012年12月31日中止。

圖／經濟日報提供

蔡篤恭：搬開最大絆腳石

力成董事長蔡篤恭昨（27）日表示，力成付出鉅額賠償金、換取與Tessera授權合約提前解約之後，將是「搬開阻礙力成發展最大的石頭」，可以「放手一搏」。

他強調，未來力成無須再支付Tessera任何權利金，有助未來降低代工成本。

今後力成可擺脫每月高達3,000萬元昂貴訴訟費用，也能免於權利金支付及合約束縛，提高力成競爭力。

花了近59億元代價，蔡篤恭說：「蹲下來是為了跳更遠。」且與Tessera中止合約後，等於「搬開阻礙力成發展最大顆石頭」。

蔡篤恭昨天在交易所召開重大訊息說明會，會後表示，這是力成上市以來他首次到交易所，沒想到是發布經營團隊歷來最大的一筆賠償案。

他透露，在雙方敲定中止合約後，前天晚上是他這兩年來睡得最安穩的一晚。

焦點個股：

‧力成　

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