第一金、兆豐金各自努力 公公併定調雙軸心

財金部會昨（30）日聽取第一金公公併評估報告後，裁定採取「雙軸心」併購模式，並指示第一金及兆豐金同步去洽其他公股金融機構意願，雙軸心是第一步，後續要再推國內外併購，以擠進全球前百大做為打亞洲盃的目標。

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至於兆豐金及第一金洽談的對象，財政部採開放態度，包括合庫金、華南金、台企銀及彰銀，只要合意，都可以去談。

據了解，第一金最中意的是華南金，若要整併，華南金也傾向同屬三商銀的第一金，變數就在民股意願，後續公股如何與民股協調，將是合併案能否推動的關鍵。

至於兆豐金，原本最屬意的是第一金，但在採雙軸心後，兆豐金能選的對象以合庫金、華南金可能性最高。

財金高層表示，啟動雙軸心併購後，不論那組先出來，第二組會緊張，第二組出來後，其他公股金融機構，甚至民間的金融機構也會有壓力，形成良性競爭，可帶動金融整併風潮。

財金高層表示，第一金針對雙軸心（兩組並進）及單軸心（先併一組）併購模式，提出分析，結果顯示雙軸心可提高效率、降低風險，且具帶動國內整併風潮的效果。

【記者邱金蘭／台北報導】為鼓勵公公併打亞洲盃，金管會未來對於推動金融機構整併案，可以考慮提供優先核准海外分行等據點的誘因。

公股金融機構也向財政部建議，公公併組合一旦敲定後，可先採金控母公司換股合併方式，接著逐步推動旗下子公司間合併，初期子銀行可採雙品牌，先併證券及保險子公司。

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聯合財經網 今天全新上線

聯合新聞網（udn.com）全新打造的財經網站—聯合財經網今天上線了！ 聯合財經網／提供

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晶電併璨圓／法人：買貴了…但還是值得

晶電昨（30）日宣布以1股晶電換3.448股璨圓，收購璨圓，針對此併購案，法人多持正面解讀，對晶電而言雖有買貴之嫌，但取得產業優勢地位，仍然很值得。

資深證券分析師方慕孺說，以換股比例推算，晶電等於以每股21.6元買璨圓股票，此次換股璨圓有「買貴」之嫌，璨圓股價短線則將大漲。但長線來看，合併綜效將使晶電產能大增，占據產業優勢地位。

台新投顧協理黃文清則認為，依換股比例推算，璨圓股價還有一成左右的空間，短線可望激勵股價上漲，即便轉換後，變成晶電股東，晶電是國內最大的LED磊晶廠商，長線投資也屬雙贏策略。

黃文清認為，晶電併購璨圓時機，正值LED產業狀況從底部翻揚，根據研究員拜訪LED業者得到訊息，LED產業歷經供過於求的慘淡經營期，近一年來由於全球磊晶產能擴增趨緩，第2、3季報價上揚，晶電選擇在此時併購璨圓，兩家公司產能加在一起，既可擴大市占率，且具穩定市場價格之效。

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召喚韓流 鴻海拚4G後發先至

業界盛傳，鴻海入股SK C&C之後，下一步將引進鮮京集團旗下南韓最大電信商SK Telecom資金入股亞太電信，結合鴻海、國碁、鮮京集團與亞太等四方優勢，進行4G全方位布局，達到「後發先至」的目標。

業界人士表示，鴻海除了邀請日本電信業者軟銀評估之外，也可能引進SK Telecom加入亞太私募案。鴻海昨（30）日並未證實相關傳聞，亞太則說：「不清楚鴻海決策與計畫。」

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業界人士說，SK Telecom在南韓有「喊水會結凍」的能耐，各大品牌廠的手機能否打到通路上、賣得好不好，都要看SK Telecom的臉色；若SK Telecom入股亞太，不僅能讓國碁、亞太縮短4G經營的學習曲線，未來在其他軟資源合作上，也能為鴻海集團拓展4G業務增添利器。

入股韓企 要以夷制夷

【記者謝艾莉／台北報導】鴻海透過入股SK C&C，與南韓第三大集團鮮京集團（SK Group）合作，市場認為，鴻海董事長郭台銘「以夷制夷」意味濃厚。

郭台銘先前在股東會曾透露，他近期曾到首爾的醫院、學校參訪，「未來美國矽谷、日本、南韓、大陸、台灣等地，都是鴻海集團投資重點」。

當時是郭台銘首度談到對首爾的觀察，業界預期，鴻海入股SK C&C，只是與南韓企業合作的開端，後續還會有動作。

業內人士指出，郭台銘近年來都以三星為最主要的競爭對手之一，率領鴻海集團從面板、智慧手機、電視等領域全面迎戰。

強強聯手 敵人變戰友

【記者謝艾莉／台北報導】鴻海透過入股SK C&C，與南韓第三大集團鮮京集團（SK Group）取得合作關係之後，業界預期，鴻海董事長郭台銘攜手鮮京集團董事長崔泰源，摒棄過去台灣電子業慣有「聯美、日抗韓」的局面，兩大集團「強強聯手」，將開啟業界新氣象。

業界人士說，鮮京集團在化工、重工業、建築、海運、金融等領域很強；鴻海集團則在軟硬體整合、資訊科技基礎建設設備製造居領先地位，雙方在醫療、教育、雲端等產業都很有合作空間。

此外，鮮京集團董事長崔泰源之妻是前南韓總統盧泰愚之女，政商關係良好，鴻海入股鮮京集團之後，有望藉此打通南韓政商關係。

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名家觀點／鴻海跨國聯姻 吞進化果實

鴻海入股南韓鮮京集團（SK Group）旗下資訊系統供應商SK C&C，取得4.9%股權，成為其第二大股東，這明顯反映鴻海要跨足電信、雲端產業的決心，並藉併購來讓整個集團轉型成以技術服務為主的企業。

鴻海過去是以技術密集的代工業務為主，專注做設備製造，這幾年在台灣買了亞太，就看得出想朝4G發展。這次鴻海找上南韓的SK集團，有三個併購策略上的意義，一是鴻海和SK這個南韓第三大集團建立合作關係，就等於敲開南韓市場大門，未來鴻海想進軍南韓或布局全世界，就會有更多合作機會。

第二項策略意義，是鴻海能藉機向SK集團學習電信通訊的知識，以便鴻海轉型。台灣的三大電信業者本身都是企業集團，都把鴻海卡死，鴻海也找不到類似的合作對象，只能向海外尋找。

此外，鴻海去南韓當二股東，可能有機會進一步建立策略聯盟，在採購方面創造更大的合作空間。這三個面向，都讓這筆交易有多重意義，但最重要的是，讓鴻海在新領域又跨出一大步，藉由入股的對象來學習怎麼經營一個新的產業。

至於鴻海未來在董事會裡是否有席次、有沒有其他詳細的策略聯盟約定，尚未明朗；究竟這項併購能不能達成前面所提的策略併購目標，還有待觀察。但值得注意的是，鴻海出資併購絕對不是只為了當股東，背後有其他的策略，無論是因此買賣產品，或是藉由股東身分了解集團運作、擁有比其他對手更強的競爭優勢等，都有可能性。當鴻海能藉併購把競爭優勢由點連結成線、面，就是把這樁併購的價值發揮到最大。這也是一般跨國型策略性投資持股常見的合作模式。

不過，因為鴻海跟SK集團終究是跨國結合，雙方在文化和認知上都有一定差異，接下來到底能達成多少併購目標，還需要密切注意。雙方併購時都有一定的默契，但未來能否達成併購預期的效果，像是學習對方電信的技術等，還要看師父願不願意教、徒弟願不願意學，甚至是師父會不會留一手等。

即使在入股協議上定好的內容，要執行、落實也有一定的難度，執行才是決定勝敗的關鍵因素。過去很多併購計畫看起來都很完美，最後卻因為無法落實或執行者沒有做到位而失敗。不過，如果沒有跨出併購這一步，就一定沒有下一步。

另外，晶元光電併購璨圓光電的案子，比較不令人意外，因為國內LED產業趨勢，企業都要壯大規模、才能跟別人競爭，業者本來就會愈來愈集中、家數愈來愈少。之前有一段時間面板業、DREAM也都不斷在做整併，最後世界上只剩幾間大公司。

晶電不是第一次進行併購，他們在中國大陸的競爭對手也不斷在發展，所以大家都要做整合，因此晶電找上璨圓並不讓人意外。不過，因晶電在大陸最大的對手三安光電也持有璨圓19.77%的股分，將來換股之後，三安變成晶電的股東，這部分值得玩味。

（本文由眾達國際法律事務所資深顧問陳泰明口述，記者尹俞歡整理）

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112億 鴻海入股韓電信業

鴻海昨（30）日宣布，斥資3,809.75億韓元（約新台幣112億元），入股南韓第三大集團鮮京集團（SK Group）旗下資訊系統供應商SK C&C，取得4.9%股權，躍居SK C&C第二大股東。

這是鴻海首度大規模與南韓集團結盟。業界認為，鴻海先前與日商夏普洽談入股進度不如預期，此次轉進與南韓企業合作，主要著眼在東北亞站穩腳步，放眼全球。

鴻海這次與鮮京集團合作之後，加上原本在日本、印尼、巴西、大陸、美國、捷克等地的投資，鴻海集團將聯合「八國聯軍」打群架，以台灣為總部，版圖橫跨全球，放眼全世界未來五至10年的商機。

鴻海是以每股15.55萬韓元（約新台幣4,580元）、折價約6.6%的價格，取得SK C&C股權。至於是否進入SK C&C董事會，鴻海不願置評。鴻海集團版圖持續擴大，激勵昨天股價上漲1.4元，收盤衝上暌違已久的100元整數大關，創兩年多來新高。

鴻海這次共取得SK C&C公司245萬股，持股比約4.9%。鴻海強調，這次交易將穩固建立雙贏戰略合作夥伴關係，集雙方之大成，促進彼此營運達最大綜效，並將致力於共同發展嶄新事業機會。

業界認為，南韓三星及LG等大型企業與鴻海在面板、消費性電子等業務互相競爭，鮮京集團業務雖廣，但與鴻海直接競爭性較低，還有互補效益，因此成為鴻海集團立足東北亞的合作夥伴。

台積電、群聯等電子大廠，都與鮮京集團旗下企業有合作關係。鮮京集團旗下SK海力士是台積電CoWoS測試晶片夥伴之一；SK海力士則認購群聯私募，成為群聯大股東，雙方在儲存型快閃記憶體（NAND Flash）領域密切合作。

鮮京集團是南韓第三大集團，業務涵蓋能源化工、石油、造船、建築、土木等，近期並經營電信業，擁有南韓最大的電信公司SK Telecom；旗下SK海力士是全球前三大記憶體晶片製造商。

根據《財富》雜誌統計，鮮京集團去年在世界500強（Fortune Global 500）當中，排名第57位，集團在全球113個辦公室中有超過7萬名員工。

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三星衝14奈米 台積不怕

外傳南韓三星電子將於今年底進行組織重整，以半導體事業為變革主軸，可能提前14奈米製程量產進度，並以台積電（2330）為最大假想敵，力圖超越台積電，在晶圓代工領域搶下一席之地。

台積電表示，三星14奈米製程始終只聞樓梯響，從各方的評鑑來看，台積電的16奈米製程，不論技術、生產力及客戶關係，都遠遠超越三星。

法人表示，台積電囊括全球半導體晶圓代工最大市占率，並拉開與同業差距，競爭對手短期之內很難撼動台積電的地位。

南韓媒體報導，三星半導體部門上周舉行全球管理策略會議，多年來一直打不過高通和台積電的非記憶體及晶片部門，成為被檢討對象。該會議主要聚焦晶圓代工業務，如何強化14奈米FinFET（鰭式場效電晶體）製程，提升晶圓代工競爭力。

據了解，三星上月任命金奇南（Kim Ki-nam）統籌掌管半導體與系統整合晶片（System LSI），就是希望藉助其在半導體的長才改善14奈米製程。一般預料，金奇南可能要求提前14奈米FinFET製程量產，藉此提升晶圓代工事業，目標直指台積電。

台積電董事長張忠謀日前對台積電先進製程技術表達信心滿滿，認為競爭對手還不至於構成威脅。

張忠謀日前特地點名三星，強調三星在14／16奈米布局多時，但根據各方評論以及三星自己舉辦的大型積體電路論壇等訊息透露，三星高層也不滿意三星14奈米表現。他認為，台積電的16奈米布局，不論技術、產能及客戶滿意度，都遠在三星之上。

展望後市，法人機構指出，現在台積電的營運猶如日正當中，過去幾年的投資逐漸收割，未來更將持續擴大投資，目前看第3、4季產能利用率都是100%滿載，全年營收可望成長20%。

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