高殖利率概念 資金避風港

台股在外資連十買後，法人圈普遍看好指數將再探波段新高。不過，隨著「烏」雲籠罩，美、蘇兩大強權槓上，外資多空態度再成焦點。市場專家指出，「高現金股息殖利率」概念將成台股短期的投資王道。

俄羅斯聯邦委員會通過總統普亭提議在烏克蘭領土動用軍事力量，使得烏克蘭局勢持續緊張，更成為美俄外交角力場所。美國總統歐巴馬警告，俄羅斯如果軍事介入烏克蘭，將會付出「代價」，同時將杯葛八大工業國（G8）峰會。

台新投顧總經理莊明書指出，烏克蘭在新興市場所占的比重不高，但仍需留意市場預期心理對國際股市的影響。

操盤人認為，在中小型股短線漲多後，目前「高現金殖利率」概念股有機會躍登盤面主流，成為資金避風港之一。

根據台新、國票、統一等投顧的計算，在市值規模前300大的上市櫃公司中，依去年前三季的每股稅後純益（EPS），加上由去年第4季營收規模、成長性等預測的單季EPS，參考2010、2011、2012三年各公司的平均配息率，預估2013年各公司可能配發的現金股利，目前具投資誘因、現金股利殖利率逾5%且法人也進場卡位的個股，計有彩晶、大聯大、穩懋、微星、金寶等17檔。

圖／經濟日報提供

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人民幣走弱 五大產業利多

2月中旬以來，人民幣兌美元匯率急貶，被認為有利紡織、鋼鐵、航運、化工、汽車等五大產業。不過專家提醒，若人民幣持續趨貶，大陸央行可能需要出手調節流動性。 （中新社）

大陸全國「兩會」前夕，人民幣匯率罕見沒有「維穩」，半個月貶值近1.6%。無論貶值原因為何，本波貶值確實讓苦於人民幣升值壓力的出口商暫時鬆一口氣；然而，若人民幣持續趨貶，中國人民銀行（大陸央行）或需出手調節流動性。2月中旬起，人民幣匯率由升轉貶，2月17日起的短短十個交易日，人民幣兌美元即期貶值近千個基點；截至2月28日，即期收報6.1451兌1美元，當天還創下2005年匯改以來最大單日跌幅。去年人民幣升值對出口企業造成很大壓力，國際競爭力下降，大陸現代國際關係研究院世界經濟研究所所長陳鳳英表示，美國量化寬鬆（QE）退場、新興市場貨幣走貶，人民幣正好藉機降一點。

今年若匯率走貶，將有利紡織服裝、鋼鐵、航運、化工、汽車等五大產業。「我的鋼鐵」研究中心分析師曾節勝稱，人民幣貶值對鋼鐵下游的機械、家電等行業，有間接促進效果。這些行業的產品出口若上升，或能帶動大陸鋼材市場好轉。

人民幣貶值也有利紡織業出口，有助貨櫃航運景氣，甚至刺激原物料進口需求，帶動散裝航運需求。

騰訊財經報導，業內人士分析，人民幣連貶，有利穩定出口形勢，抑制套利資金，但若人民幣持續走弱，金融市場恐將持續震盪，股市繼續下跌。

面對人民幣一貶再貶，市場推測的貶值原因，也從最初的人行主導下跌，變成國際投資銀行狙擊中國。

證券日報引述大陸國際經濟交流中心副研究員張茉楠指出，人民幣兌美元大幅貶值，正好說明匯率趨貶非人行所為，真正原因或是國際投行做空中國的具體表現。她分析，QE開始逐步退場後，新興市場貨幣早已大貶，唯獨人民幣保持升值；本次大貶，代表QE退場真正衝擊到了大陸。

至於貶值是否為替放寬匯率波幅「預演」？巴克萊首席中國經濟學家常健認為，人民幣驟貶使金融風險暴露，人行會等穩定的雙向波動持續一段時間後，才是擴大波幅的理想時機。

路透援引瑞銀報告，人民幣貶值導致熱錢消退或流出，使大陸流動性意外緊縮。接下來，人行需透過公開市場操作注入流動性，或調降存準率及放鬆存貸比限制。

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小檔案／克里米亞

紅點處即為克里米亞 圖／擷自google map

克里米亞為何成為烏克蘭危機的最大熱點？原因在於克里米亞特殊的地理位置、歷史及政治背景。

一、地理位置深入黑海

克里米亞半島深入黑海，僅憑數公里寬地峽在北邊與烏國連結，但東岸幾乎觸及俄羅斯國土。

二、成為烏克蘭領土的原因

前蘇聯領導人赫魯雪夫1954年將克里米亞劃進烏克蘭。1991年蘇聯瓦解，獲獨立的烏克蘭將該半島納為國土，使克里米亞問題開始浮現。該半島200萬人口中近六成操俄語，認為自己是俄國人。

三、俄羅斯黑海艦隊的基地

克里米亞南岸港口城市塞凡堡（Sevastopol）是俄國黑海艦隊基地。親俄派的亞努科維奇曾同意展延俄國租借港口至2042年，如今俄國擔心新上台的親西方政府可能會趕走艦隊。

四、克里米亞的韃靼人

原本居住於克里米亞的韃靼人，1944年遭史達林蠻橫驅逐，一直到蘇聯瓦解後才得以歸鄉。韃靼人目前占克里米亞人口比率為12%，他們反對亞努科維奇並支持反政府抗議民眾。

（取材自美聯社）

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聯電追台積 28奈米將投片

聯電執行長顏博文。 （聯合報系資料庫）

聯電苦熬一年多的28奈米製程有重大突破，承接先進網通及高階手機晶片的關鍵高介電常數金屬閘極（HKMG）製程，已獲全球第二大IC設計商博通（Broadcom）認證，第2季開始接單投片，營運出現大轉機。

目前28奈米全球晶圓代工市場由台積電獨霸，聯電先前一度對28奈米進度保守，隨著相關製程接單報捷，意味聯電將可分食台積電28奈米製程商機，引爆晶圓雙雄沈寂多時的高階製程大戰。由於28奈米毛利較高，有助聯電本業大躍進。

聯電高層證實28奈米HKMG製程良率近期顯著提升，但不評論個別客戶認證及接單進度。市場預期，未來包括高通、聯發科等更多28奈米製程設計的手機晶片，也會陸續轉移部分訂單至聯電。

高通策略暨營運資深副總裁戴維森（Bill Davidson）日前與台灣媒體舉行視訊記者會時便透露，高通採取更多元的代工來源是既定政策，當時的談話便暗示一旦聯電28奈米HKMG良率提升之後，高通將考慮對聯電釋單。

設備商透露，聯電28奈米HKMG去年積極追趕台積電腳步，並採取以「T-Like」模式，爭取成為台積電客戶的第二供應來源，但進展不如預期，也使聯電去年28奈米製程營收占比還只是低個位數。

聯電近年因高階製程進度落後台積電，基本面表現平平，上季僅小賺7億餘元，逼近損益兩平；去年全年純益126億元、每股純益1.01元。今年初聯電執行長顏博文在法說會時，仍對28奈米HKMG製程進展持保守態度。

圖／經濟日報提供

法人指出，聯電去年即已建置28奈米HKMG約1.5萬片月產能，隨著良率與接單傳出喜訊，短期內仍難撼動台積電在28奈米的領先優勢，但對聯電而言，意義重大，本業將迎接轉機。

尤其手機矽智財（IP）授權大廠安謀（ARM）主推28奈米製程架構平台，主攻中低階智慧型手機，獲得高通和聯發科、博通及邁威爾等手機晶片廠採用，預料第2季開始大量導入。聯電28奈米HKMG適時切入28奈米需求爆發的時間點，搭配主力製程40奈米和高壓特殊製程訂單持續強勁，第2季營收將展現強勁爆發力。

聯電上周四（27日）股價跌0.05元、收12.3元。

14奈米加速 縮短差距

【記者簡永祥／台北報導】聯電28奈米製程獲得關鍵性突破，公司同步啟動14奈米FinFET（鰭式場效電晶體）正式試產前的「風險試產線」建置作業，預計今年底進行風險性試產，明年下半年量產，希望能縮小與台積電的差距。

據了解，聯電14奈米以下製程採取加入IBM技術開發聯盟，與格羅方德及三星成為同一技術陣營。

聯電去年即派出工程團隊赴美國參與IBM技術聯盟，並在南科設立研發中心，準備將14奈米製程導入在聯電南科12A廠生產。

閱讀祕書／HKMG製程

高介電常數金屬閘極製程可以有效降低柵極電容，並能讓電晶體縮小，容納更多電晶體數，減少漏電並提升效能。

隨著智慧型手機追求更輕薄短小，手機應用處理器效能要求更強大、更省電，這項製程即成為承接手機晶片及可編輯邏元件主流技術，更被視為邁向鰭式場效電晶（FinFET）等3D架構的前期指標。 （簡永祥）

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富智康「三新」 鴻海吃紅

鴻海轉投資事業捎來好消息，香港富智康董事長童文欣表示，今年是富智康的轉型年，新生意模式、新產品、擴大新興市場「三新」將是營運主軸，鴻海集團與黑莓的合作將在集團內帶動一連串轉型。外資看好富智康今年業績亮眼。

圖／經濟日報提供

鴻海持有富智康股權約七成，過去富智康營運虧損，拖累鴻海財報，隨著富智康由虧轉盈，有利鴻海轉投資表現。富智康本月將公布去年業績，去年上半年即已轉虧為盈，法人普遍預測去年下半年獲利將較上半年為佳，也就是去年全年終於擺脫前年的虧損窘境。

童文欣日前陪同鴻海董事長郭台銘前往世界行動通訊大會（MWC）時，接受本報記者獨家採訪。他透露，鴻海集團此次與黑莓展開合作，初期是由鴻海最大次集團富智康負責，之後將陸續與集團資源進行整合。

他表示，去年是富智康的調整年，今年進入轉型年，持續強化富智康在產業價值鏈上的競爭力。富智康的轉型將從三新，也就是三大主軸前進，首先是新的生意模式，例如此次與黑莓的合作，就不僅只有硬體生產，而是透過軟體與硬體的結合，創造新的商機。

比方說，黑莓具有資訊安全及企業對企業（B2B）解決方案優勢，鴻海集團正在發展4G、物聯網、工業自動化等，將與黑莓在物聯網設備、雲端網路等有更深度的合作，雙方已成立工作小組討論與合作。

童文欣表示，第二個「新」是新興市場，包括在印尼市場、東南亞市場，甚至俄羅斯都有布局；第三個「新」就是新產品，包括穿戴裝置也開始陸續出貨。

據瞭解，去年郭台銘秀出智慧手環，就是富智康與永齡醫療基金會共同研發成功的產品，今年可望陸續推出客製化的穿戴裝置產品。

在新興市場的布局部分，此次鴻海集團已決在印尼雅加達設廠，主要即針對與黑苺合作，除了推出黑莓機，還將有其他新的產品，同時將搶攻印尼內需市場。

富智康是鴻海旗下最大的次集團，以手機組裝代工為主，目前富智康在香港掛牌，2月28日股價下跌港幣0.17元，收在港幣4.18元。

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日月光汙水案效應 螺絲產業鏈面臨癱瘓危機

圖／經濟日報提供

日月光排汙停工事件擴大到螺絲業，大多數酸洗、電鍍廠已停工，台灣年產值高達1,200億元的螺絲產業鏈製程面臨斷裂、癱瘓危機。業者指出，螺絲關聯的酸洗、電鍍廠集中在南部，目前八成廠商已停工，造成電鍍價格大漲三成、交貨遞延二至三個月。

全球最大螺絲廠晉禾董事長蔡永裕昨（2）日表示，現在「大家都很惶恐」，高雄市環保局與螺絲業者本周將會商，提出解決之道。

業界說，不單是南部，中北部的電鍍業同樣面臨嚴格取締。高雄包含日月光K7廠在內，已有11家工廠因違法排汙遭停工，其中有二家皮革業，其餘八家為螺絲製程所需的酸洗、電鍍業。

蔡永裕指出，雖然高雄已被勒令停工的電鍍廠只有八家，但其他自行停工的合法酸洗電鍍廠就不下幾十家，「這些老闆認為現在風聲緊，怕被捉去關，先關廠避風頭」。

台南螺絲大廠主管說，南部螺絲關聯的酸洗、電鍍廠中，只有20%是合法立案，其他八成都是「地下黑牌」，因此這回停工，螺絲製程面臨斷鏈危機，情勢相當嚴峻。

根據統計，台灣螺絲年產值約40億美元（約新台幣1,200億元），其中近95%外銷，為台灣搏得世界螺絲王國美名。全台灣螺絲產業鏈涵蓋1,300餘家各式工廠，其中900家位於高雄岡山、路竹、台南等地。

全球最大的小螺絲廠朝友董事長孫得人指出，現在電鍍廠大排長龍，不僅價格提高，交期也延長，螺絲產銷秩序大亂，「政府應以輔導的立場，協助業界解決問題」。

高雄市環保局長張瑞琿昨天說，停工業者應儘速提出改善計畫，經委員會審查核可後，再提復工申請，環保局會協助業者改善，經濟與環保可以共榮雙贏。

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烏克蘭戰雲密布 黃小玉狂飆

圖／經濟日報提供

烏克蘭政治動盪可能拖累穀物出口，加上美國嚴寒氣候不利農作生產，上周五國際黃豆、小麥與玉米價格連袂大漲，玉米攀抵五個月新高，小麥寫下三周來最大漲幅。

穀物交易員表示，烏克蘭與俄羅斯緊張情勢增溫，烏克蘭小麥與玉米出口可能下滑，推升美國穀物出口需求，目前局勢尚未直接影響烏克蘭出口。美國農業部推估烏克蘭會是今年全球第五大小麥出口國、第三大玉米出口國。

小麥3月期貨上周五在芝加哥交易所上揚16.75美分，收在每英斗5.99美元，漲幅達2.9%，寫下2月4日來最大漲幅。玉米3月期貨上漲2.1%，收在每英斗4.575美元，創下去年9月來最近月份期貨新高。

芝加哥Zaner集團首席市場策略師賽佛萊德說：「烏克蘭動盪可能阻斷港口與出貨，一旦發生，美國可能出現龐大需求。目前美國與烏克蘭仍是小麥與玉米出口最具競爭力的國家，烏克蘭若減少出口則事態嚴重。」

小麥漲勢的另一個因素是，市場擔心嚴寒氣候將傷害美國中部的冬季小麥收成。民間氣象預測業者Telvent DTN指出，迄周三（5日）止，美國中西部若干地區的氣溫將比以往正常值低很多。

上周五小麥期貨上漲，是四個交易日來首見，受全球小麥生產增加的疑慮影響，小麥自2月19日來已大跌6%。加拿大去年小麥收成打破紀錄，澳洲產量也創下歷來第三高。

另外，美國庫存需求增加之際，黃豆庫存在收成前仍會維持空前低檔，促使黃豆價格在玉米與小麥帶動下走高。黃豆3月期貨上周五收漲1.5%，報每英斗14.1425美元。

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